नई दिल्ली 

मोतीलाल ओसवाल की गोल्ड लोन सेक्टर पर एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत के गोल्ड लोन मार्केट में तेज़ी से हो रही बढ़ोतरी का मुख्य कारण सोने की बढ़ती कीमतें और मौजूदा ग्राहकों द्वारा बार-बार लोन लेना है, न कि नए उधारकर्ताओं की संख्या या गिरवी रखे गए सोने की मात्रा में कोई बड़ी वृद्धि। रिपोर्ट में कहा गया है कि पिछले कुछ वर्षों में मुथूट फाइनेंस और मनप्पुरम फाइनेंस के पास गिरवी रखे गए सोने की कुल मात्रा लगभग 260-265 टन रही है, जबकि बकाया लोन में भारी वृद्धि के बावजूद उनका कुल ग्राहक आधार लगभग 9 मिलियन (90 लाख) बना हुआ है। रिपोर्ट में कहा गया है, "इस प्रकार, हालिया AUM (प्रबंधित संपत्ति) वृद्धि मुख्य रूप से सोने के ऊंचे मूल्यांकन और बार-बार लोन लेने के कारण हुई है, न कि नए ग्राहकों को जोड़ने या अतिरिक्त कोलेटरल (गिरवी रखी जाने वाली संपत्ति) जुटाने के कारण।"

 

इस ट्रेंड का मतलब है कि सोने की कीमतों में भारी वृद्धि ने ग्राहकों द्वारा पहले से गिरवी रखे गए सोने की वैल्यू बढ़ा दी है, जिससे लेंडर्स (ऋणदाता) को गिरवी रखे गए सोने की फिजिकल मात्रा में बिना किसी वृद्धि के बड़े लोन देने की सुविधा मिली है। रिपोर्ट ने सेक्टर के लिए एक मुख्य जोखिम के रूप में बार-बार लोन लेने वाले ग्राहकों की बढ़ती हिस्सेदारी की ओर भी इशारा किया। 2025 में गोल्ड लोन लेने वालों में मौजूदा ग्राहकों की हिस्सेदारी 82 प्रतिशत थी, जो 2022 में 76 प्रतिशत थी। जिन ग्राहकों के पास पहले से गोल्ड लोन था, उनकी हिस्सेदारी लोन लेने वालों में 90 प्रतिशत थी।

 

मोतीलाल ओसवाल ने कहा, "इस प्रकार पोर्टफोलियो की वृद्धि मुख्य रूप से बार-बार लोन लेने और टॉप-अप लोन के कारण हो रही है, जिससे सेक्टर में ओवर-लीवरेजिंग (ज़रूरत से ज़्यादा लोन लेने) का जोखिम पैदा हो रहा है।" इन चिंताओं के बावजूद, रिपोर्ट में कहा गया है कि एसेट क्वालिटी (संपत्ति की गुणवत्ता) अच्छी बनी हुई है। NBFCs के बीच शुरुआती चरण की डिफॉल्ट दर मार्च 2025 में 2.15 प्रतिशत से सुधरकर मार्च 2026 में 0.56 प्रतिशत हो गई। कुल गोल्ड लोन मार्केट पिछले पांच वर्षों में लगभग चार गुना बढ़कर मार्च 2026 तक 18.6 ट्रिलियन रुपये का हो गया है और इसने FY26 में साल-दर-साल 50 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की है। 

 

इस वृद्धि को सोने की कीमतों में 60 प्रतिशत की बढ़ोतरी और खपत व व्यावसायिक उद्देश्यों के लिए लोन की मांग से समर्थन मिला है। मोतीलाल ओसवाल को उम्मीद है कि यह सेक्टर तेज़ी से बढ़ता रहेगा। उनका अनुमान है कि FY26 और FY28 के बीच इसकी कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) 28% रहेगी और मार्च 2028 तक इंडस्ट्री का गोल्ड लोन बुक 30 ट्रिलियन रुपये से ज़्यादा हो जाएगा।

 

हालांकि, रिपोर्ट में कहा गया है कि जैसे-जैसे इंडस्ट्री का विस्तार होगा, सोने की मात्रा में ठहराव, नए ग्राहकों के जुड़ने की सीमित संख्या और बार-बार लोन लेने वालों की बढ़ती संख्या जैसे अहम पहलुओं पर नज़र रखनी होगी। रिपोर्ट के मुताबिक, "सभी लेंडर्स के मामले में एसेट क्वालिटी मज़बूत बनी हुई है; हालांकि, बार-बार लोन लेने वालों की ज़्यादा संख्या से इस सेक्टर में ओवर-लेवरेजिंग (ज़रूरत से ज़्यादा कर्ज़ लेने) का ख़तरा पैदा हो सकता है।"