नई दिल्ली 

 

टैरिफ, टेक्नोलॉजी में रुकावटों और तेल की बढ़ती कीमतों से लगातार झटके झेलने के बाद, अब ग्लोबल शेयर बाजारों पर मांग में संभावित कमी का खतरा मंडरा रहा है। यह बात नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़ की एक रिपोर्ट में कही गई है। रिपोर्ट में बताया गया है कि FY26 में कई ऐतिहासिक झटके देखने को मिले हैं, और इस बात पर चिंता जताई गई है कि क्या मांग में कमी का झटका बाजारों के लिए अगला बड़ा खतरा बन सकता है।

 

रिपोर्ट में कहा गया है, "FY26 में ऐतिहासिक झटकों की एक लंबी फेहरिस्त रही है -- टैरिफ, टेक्नोलॉजी और अब तेल। क्या अगला झटका मांग में कमी का होगा?" रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि जोखिम अभी भी ऊंचे बने हुए हैं, क्योंकि अमेरिकी लेबर मार्केट में कमजोरी के संकेत दिख रहे हैं, जो मंदी जैसे हालात की ओर इशारा करते हैं।

 

इसमें कहा गया है, "जोखिम बहुत ज्यादा हैं, क्योंकि अमेरिकी लेबर मार्केट कमजोर हो रहा है (मंदी जैसे हालात) और अमेरिकी प्राइवेट क्रेडिट मार्केट (लगभग 2 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर) -- जो 2020 के दशक में कर्ज देने वाला मुख्य स्रोत रहा है -- लिक्विडिटी की समस्याओं का सामना कर रहा है।"

 

इससे ग्लोबल टेक्नोलॉजी कंपनियों के वैल्यूएशन पर बुरा असर पड़ सकता है, और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस पर होने वाले पूंजीगत खर्च पर भी असर पड़ सकता है। इसकी तुलना 'डॉट-कॉम' के दौर से की जा रही है। रिपोर्ट में कहा गया है कि बाजार में स्थिरता लाने के लिए नीतिगत समर्थन, जैसे कि अमेरिकी फेडरल रिज़र्व द्वारा 'क्वांटिटेटिव ईज़िंग' (आर्थिक राहत उपाय) और तेल की आपूर्ति की बहाली, बहुत ज़रूरी होगी। अगर ऐसा नहीं होता है, तो बाजारों में भारी उतार-चढ़ाव जारी रह सकता है।

 

रिपोर्ट के अनुसार, ग्लोबल स्तर पर जोखिम से बचने का माहौल भारतीय शेयर बाजारों पर भी नकारात्मक असर डाल सकता है। रिपोर्ट में बताया गया है कि BSE500 इंडेक्स का लगभग 35 प्रतिशत हिस्सा IT और FMCG जैसे सेक्टरों में माइक्रो-लेवल की चुनौतियों का सामना कर रहा है, जबकि लगभग 40 प्रतिशत हिस्सा ऑटोमोबाइल और इंडस्ट्रियल जैसे महंगे 'साइक्लिकल' सेक्टरों का है, जो मैक्रो-इकोनॉमिक (व्यापक आर्थिक) जोखिमों के प्रति संवेदनशील हैं। ऊंचे वैल्यूएशन को देखते हुए, रिपोर्ट में मेटल सेक्टर की रेटिंग घटाकर 'अंडरवेट' करने की सलाह दी गई है। रिपोर्ट में कहा गया है कि मेटल सेक्टर का वैल्यूएशन 20 साल के उच्चतम स्तर पर है, और अब गलती की गुंजाइश बहुत कम बची है।

 

रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि FY26 की दूसरी छमाही में भारत में जो रिकवरी देखने को मिली है, वह काफी सीमित रही है। जहां ऑटोमोबाइल और सीमेंट जैसे सेक्टरों को GST में कटौती का फायदा मिला है और उनमें कुछ रिकवरी देखने को मिली है, वहीं रियल एस्टेट, स्टील और पावर जैसे अन्य सेक्टरों में अभी भी सुस्ती बनी हुई है।

 

रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि कंपनियों की कमाई के अनुमान अभी भी ऊंचे बने हुए हैं; उम्मीद है कि FY27 में BSE500 इंडेक्स में शामिल कंपनियों की कमाई में 19 प्रतिशत की बढ़ोतरी होगी। हालांकि, इन अनुमानों पर एक्सपोर्ट में उतार-चढ़ाव और तेल की बढ़ती कीमतों का जोखिम मंडरा रहा है। पिछले दो वर्षों में शेयरों से मिले रिटर्न के लगभग स्थिर रहने के बावजूद, रिपोर्ट में यह बताया गया है कि अधिकांश क्षेत्रों के लिए मूल्यांकन अभी भी महंगा बना हुआ है। इसमें यह भी बताया गया है कि कुछ कंपनियाँ अपने मार्जिन के उच्चतम स्तर पर काम कर रही हैं, जिससे वे व्यापक आर्थिक झटकों के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाती हैं।