नई दिल्ली 

बुधवार को US ट्रेजरी यील्ड में ज़बरदस्त उछाल आया। बेंचमार्क 10-साल की यील्ड 5 प्रतिशत से ऊपर चढ़कर जुलाई 2007 के बाद के सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंच गई। ऐसा तेल की कीमतों में बढ़ोतरी, उम्मीद से बेहतर बिज़नेस एक्टिविटी और कमज़ोर ट्रेजरी नीलामी के कारण हुआ, जिससे महंगाई की चिंताएं बढ़ गईं और US फेडरल रिज़र्व द्वारा ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीदें भी बढ़ गईं।

 

बॉन्ड की बिकवाली से 5-साल की ट्रेजरी यील्ड 15 बेसिस पॉइंट बढ़कर 4.99 प्रतिशत हो गई, जबकि 10-साल की यील्ड 14 बेसिस पॉइंट बढ़कर 5.11 प्रतिशत हो गई। 30-साल की ट्रेजरी यील्ड 10 बेसिस पॉइंट बढ़कर 5.40 प्रतिशत हो गई। यील्ड में इस तेज़ बढ़ोतरी का फाइनेंशियल मार्केट और व्यापक US अर्थव्यवस्था पर बड़ा असर पड़ता है। ट्रेजरी यील्ड बढ़ने से पूरी अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागत बढ़ जाती है, जिसमें मॉर्गेज और कॉर्पोरेट कर्ज़ शामिल हैं। साथ ही, भविष्य की कॉर्पोरेट कमाई पर लागू होने वाली डिस्काउंट रेट भी बढ़ जाती है, जिससे इक्विटी वैल्यूएशन पर दबाव पड़ता है, खासकर उन स्टॉक्स पर जो ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील होते हैं और ग्रोथ स्टॉक्स पर।

 

इस उछाल से सरकारी बॉन्ड इक्विटी की तुलना में ज़्यादा आकर्षक हो जाते हैं, जिससे निवेशक जोखिम भरे एसेट्स से अपना पैसा निकालकर दूसरी जगह लगा सकते हैं।

बुधवार को बॉन्ड मार्केट में आए इस बड़े बदलाव के पीछे तीन कारण थे - तेल की कीमतों में उछाल, US परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) के मज़बूत आंकड़े और कमज़ोर ट्रेजरी नीलामी। तेल की कीमतों में तेज़ बढ़ोतरी हुई, जिससे यह चिंता बढ़ गई कि ऊर्जा और ट्रांसपोर्टेशन की ज़्यादा लागत महंगाई को ऊंचा बनाए रख सकती है। नवंबर डिलीवरी के लिए ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स लगभग 3.9 प्रतिशत बढ़कर 103.08 डॉलर प्रति बैरल हो गए, जबकि US वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट क्रूड फ्यूचर्स 1.8 प्रतिशत बढ़कर 92.16 डॉलर प्रति बैरल हो गए।

 

साथ ही, S&P ग्लोबल के मैन्युफैक्चरिंग और सर्विसेज़ PMI के आंकड़ों से पता चला कि US में बिज़नेस एक्टिविटी मज़बूत बनी हुई है। मज़बूत आर्थिक गतिविधि के साथ-साथ सप्लाई-चेन में रुकावट और ईंधन व ट्रांसपोर्टेशन की ज़्यादा लागत ने इस चिंता को बढ़ा दिया कि महंगाई का दबाव बना रह सकता है। कमज़ोर ट्रेजरी नीलामी ने यील्ड पर और ऊपर की ओर दबाव डाला क्योंकि निवेशकों ने सरकारी कर्ज़ को लेने के लिए ज़्यादा रिटर्न की मांग की।

 

यील्ड में बढ़ोतरी का वॉल स्ट्रीट पर भारी असर पड़ा। S&P 500 में 0.75% की गिरावट आई और यह 7,706.03 पर आ गया, जबकि Nasdaq Composite 1.13% गिरकर 26,936.04 पर बंद हुआ, जिससे इसकी लगातार चार दिनों की बढ़त का सिलसिला टूट गया। Dow Jones Industrial Average 352.10 अंक या 0.68% गिरकर 51,511.59 पर बंद हुआ। बाज़ार में सबसे ज़्यादा गिरावट यूटिलिटी और कंज्यूमर डिस्क्रिशनरी शेयरों में देखी गई; इन दोनों सेक्टर में 1% से ज़्यादा की गिरावट आई।

सेशन के दौरान बेंचमार्क 10-साल की ट्रेज़री यील्ड 5.135% तक पहुँच गई, जो जुलाई 2007 के बाद का सबसे ऊँचा स्तर और 7 अप्रैल, 2025 के बाद एक दिन में आई सबसे बड़ी बढ़त थी। 2-साल की ट्रेज़री यील्ड बढ़कर 4.947% हो गई, जो मई 2024 के बाद का सबसे ऊँचा स्तर है।

 

मज़बूत आर्थिक गतिविधि और महंगाई का दबाव फिर से बढ़ने के कारण यह उम्मीद भी मज़बूत हुई है कि फेडरल रिज़र्व फिर से ब्याज दरें बढ़ा सकता है। फेडरल रिज़र्व के गवर्नर माइकल बार ने बुधवार को संकेत दिया कि महंगाई को काबू में लाने के लिए और पॉलिसी बदलावों की ज़रूरत पड़ सकती है। उन्होंने मज़बूत आर्थिक विकास और मज़बूत लेबर मार्केट के साथ-साथ महंगाई के सेंट्रल बैंक के 2% के लक्ष्य से ऊपर बने रहने की ओर इशारा किया।