नई दिल्ली 

 

सिस्टमैटिक रिसर्च की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत की बहुत ज़्यादा चर्चा में रही "गोल्डीलॉक्स" आर्थिक कहानी में अब तनाव के संकेत दिख रहे हैं, जिसमें कम टैक्स कलेक्शन और घटते वित्तीय दायरे से पॉलिसी में रुकावट आ रही है। रिपोर्ट में बताया गया है कि जबकि हेडलाइन ग्रोथ के आंकड़े एक मज़बूत अर्थव्यवस्था का संकेत देते हैं, लेकिन अंदरूनी गति कमज़ोर बनी हुई है। इससे पॉलिसी बनाने वालों के सामने मुश्किल विकल्प आ गए हैं, और हाल के वित्तीय और मौद्रिक कदम ऐसे माहौल में उलटे लग रहे हैं जिसे आधिकारिक तौर पर हाई-ग्रोथ, कम-महंगाई वाला माहौल बताया जा रहा है।

 

इसमें कहा गया है, "हेडलाइन ग्रोथ कमज़ोर गति को छिपाती है, जिससे सरकार पॉलिसी की दुविधा में फंस गई है"। रिपोर्ट में बताया गया है कि ऐसा ही एक कदम सिगरेट पर बेसिक एक्साइज ड्यूटी में बढ़ोतरी है, जिसकी घोषणा सरकार द्वारा GST को तर्कसंगत बनाने के कुछ ही महीनों बाद की गई थी। अनुमान है कि इस बढ़ोतरी से सालाना लगभग 400 बिलियन रुपये का अतिरिक्त टैक्स रेवेन्यू मिलेगा।

 

गोल्डीलॉक्स अर्थव्यवस्था एक संतुलित आर्थिक स्थिति होती है जिसमें मध्यम, टिकाऊ विकास, कम महंगाई और कम बेरोज़गारी होती है, जो मंदी ("बहुत ठंडा") और ओवरहीटिंग ("बहुत गर्म") दोनों से बचती है। "ग्रिडलॉक अर्थव्यवस्था" का मतलब है कि बहुत से लोगों के पास किसी कीमती चीज़ के छोटे-छोटे हिस्से होते हैं, जिससे सभी को नुकसान होता है।

 

मौद्रिक मोर्चे पर, भारतीय रिज़र्व बैंक ने 2 ट्रिलियन रुपये की सरकारी सिक्योरिटीज़ से जुड़े अतिरिक्त बड़े ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMO) और 10 बिलियन अमेरिकी डॉलर के USD/INR खरीद-बिक्री ऑपरेशंस की घोषणा करके वित्तीय बाज़ारों को चौंका दिया। यह एक मौद्रिक नीति बयान के कुछ ही हफ़्ते बाद हुआ, जिसमें पहले ही बड़े OMO और स्वैप खरीद का संकेत दिया गया था।

 

रिपोर्ट में कहा गया है कि ये कदम असामान्य हैं क्योंकि इन्हें ऐसे समय में लागू किया जा रहा है जिसे "गोल्डीलॉक्स" चरण बताया जा रहा है, जिसमें 8 प्रतिशत वास्तविक GDP वृद्धि और लगभग शून्य महंगाई है। इस अनुकूल माहौल के बावजूद, पॉलिसी बनाने वालों ने ऐसे उपाय लागू किए हैं जो आपातकालीन सहायता जैसे लगते हैं।

इनमें 150 बेसिस पॉइंट की कुल CRR कटौती, 125 बेसिस पॉइंट की रेपो दर में कटौती, लगभग 8 ट्रिलियन रुपये की लिक्विडिटी डालना और GST कटौती के ज़रिए वित्तीय प्रोत्साहन शामिल हैं।

 

हालांकि, बाज़ार के संकेत बताते हैं कि इन उपायों से वित्तीय स्थितियों में उम्मीद के मुताबिक आसानी नहीं आई है। ब्याज दरें बढ़ी हैं, 10-साल की सरकारी सिक्योरिटी यील्ड बढ़कर 6.6-6.65 प्रतिशत की रेंज में पहुंच गई है।

 

साथ ही, भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 90 से ज़्यादा कमज़ोर हो गया है, और सिस्टम लिक्विडिटी घाटे में चली गई है। रिपोर्ट के अनुसार, ये ट्रेंड इस बढ़ती चिंता की ओर इशारा करते हैं कि आक्रामक फिस्कल विस्तार और लिक्विडिटी सपोर्ट प्राइवेट सेक्टर के कैपिटल खर्च को कम कर सकता है।

 

फिस्कल स्पेस कम होने और उधार का दबाव बढ़ने के साथ, सरकार और सेंट्रल बैंक द्वारा हाल ही में लिक्विडिटी बढ़ाने से आने वाले समय में पॉलिसी में लचीलापन और कम हो सकता है।