नई दिल्ली

 

मॉर्गन स्टेनली ने अपने 2026 इंडिया इकोनॉमिक्स आउटलुक में कहा कि भारत की इकोनॉमिक ग्रोथ घरेलू डिमांड पर मज़बूती से टिकी रहेगी, भले ही बाहरी हालात अनिश्चित रहें। उन्होंने एशिया की तीसरी सबसे बड़ी इकोनॉमी के लिए "लगातार गोल्डीलॉक्स माहौल" का अनुमान लगाया है।

 

रिपोर्ट में FY26 में 6.8 परसेंट और FY27-28 में 6.5 परसेंट की रियल GDP ग्रोथ का अनुमान लगाया गया है, जो मुख्य रूप से घरेलू खपत में बढ़ोतरी, शहरी माहौल में सुधार और बड़े होते इन्वेस्टमेंट साइकिल से प्रेरित है। रिसर्च नोट में कहा गया है, "ग्रोथ की रफ़्तार को घरेलू डिमांड के बढ़ने से सपोर्ट मिलेगा, जबकि बाहरी डिमांड अनिश्चितता से घिरी हुई है।" मॉर्गन स्टेनली ने नोट किया कि मॉनेटरी और फिस्कल पॉलिसी में बदलाव से शहरी खपत को फिर से शुरू करने में मदद मिल रही है, जो ज़्यादा रियल इंटरेस्ट रेट और सुस्त हायरिंग ट्रेंड के कारण कम हो गई थी। 2025 में रेट में 100 bps की छूट पहले ही दी जा चुकी है और Rs1 ट्रिलियन के इनकम टैक्स में कटौती और GST को सही करने जैसे और टैक्स सुधार किए गए हैं, जिससे खर्च करने लायक इनकम बढ़ रही है।

 

साथ ही, रिकॉर्ड खेती की पैदावार, अच्छी बारिश और बढ़ती असली मज़दूरी से गांवों की मांग अच्छी बनी हुई है। रिपोर्ट बताती है कि कैलेंडर साल 2025 में अब तक (CYTD25) असली गांवों की मज़दूरी 3.1 परसेंट बढ़ी है, जबकि 2024 में यह 1 परसेंट थी। मॉर्गन स्टेनली का कहना है कि भारत का महामारी के बाद का कैपेक्स साइकिल, जो शुरू में सरकारी और घरेलू इन्वेस्टमेंट की वजह से था, अब बढ़ रहा है क्योंकि प्राइवेट सेक्टर का खर्च बढ़ने लगा है। पिछले एक साल से कैपेसिटी का इस्तेमाल लंबे समय के एवरेज से ऊपर रहा है, जबकि क्लीन एनर्जी, डेटा सेंटर, सेमीकंडक्टर, इलेक्ट्रॉनिक्स, EV, इंडस्ट्रियल रियल एस्टेट और हेल्थकेयर जैसे सेक्टर में नए प्राइवेट इन्वेस्टमेंट बढ़ रहे हैं। रिपोर्ट में RBI की एक हालिया स्टडी का ज़िक्र है, जिसमें बताया गया है कि FY26 में प्राइवेट प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग बढ़कर 2.7 ट्रिलियन रुपये हो जाएगी, जो एक साल पहले 2.2 ट्रिलियन रुपये थी।

 

गुड्स एक्सपोर्ट अभी भी कमज़ोर है, CYTD25 में सिर्फ़ 0.9 परसेंट बढ़ा है, टेक्सटाइल, लेदर और जेम्स एंड ज्वेलरी जैसे सेक्टर पर दबाव देखा गया है, खासकर जब US ने 27 अगस्त से कई भारतीय प्रोडक्ट्स पर 50 परसेंट टैरिफ लगा दिए। US को एक्सपोर्ट तेज़ी से गिरा, सितंबर में महीने-दर-महीने 20 परसेंट की गिरावट आई।

 

हालांकि, सर्विसेज़ एक्सपोर्ट ज़्यादा मज़बूत बना हुआ है, CYTD25 में लगभग 11 परसेंट बढ़ा है, लेकिन US इमिग्रेशन पॉलिसी में बदलाव जैसे H-1B वीज़ा फीस में USD 100,000 की भारी बढ़ोतरी और प्रस्तावित HIRE एक्ट, जो ऑफशोर सर्विसेज़ पर 25 परसेंट एक्साइज़ टैक्स लगाएगा, से अनिश्चितताओं का सामना कर रहा है।

 

रिपोर्ट में कहा गया है कि बाहरी जोखिमों के बावजूद, मैक्रो-स्टेबिलिटी इंडिकेटर "कम्फर्ट ज़ोन में" बने हुए हैं। FY27 तक CPI इन्फ्लेशन के RBI के 4 परसेंट टारगेट के बराबर होने की उम्मीद है, जबकि करंट अकाउंट डेफिसिट GDP के 1 परसेंट या उससे कम रहना चाहिए। FY27 में फॉरेक्स रिज़र्व और कम बाहरी कर्ज़ GDP के 18.3 परसेंट रहने का अनुमान है, जो एक एक्स्ट्रा बफर देता है।