नई दिल्ली 

 

मॉर्गन स्टेनली की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत के प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) का नज़रिया मिला-जुला बना हुआ है; जहाँ सकल प्रवाह (gross inflows) के मज़बूत रहने की उम्मीद है, वहीं बढ़ते प्रत्यावर्तन (repatriation) और बाहरी निवेशों के कारण शुद्ध FDI कमज़ोर बना रह सकता है। रिपोर्ट में कहा गया है कि सकल FDI में दिख रही मज़बूती उत्साहजनक है और इसे ग्रीनफील्ड और ब्राउनफील्ड, दोनों तरह के निवेशों के मेल से अच्छा समर्थन मिलने की संभावना है।

 

हालाँकि, शुद्ध FDI के कमज़ोर रहने की उम्मीद है। इस पर सक्रिय डील पाइपलाइन, प्राइवेट इक्विटी और वेंचर कैपिटल के बाहर निकलने (exits) से जुड़े ज़्यादा प्रत्यावर्तन, और साथ ही भारतीय कंपनियों द्वारा बढ़ते बाहरी FDI का असर पड़ सकता है। रिपोर्ट में कहा गया है, "सकल FDI का नज़रिया सकारात्मक बना हुआ है, भले ही शुद्ध FDI अल्पावधि में कमज़ोर बना रह सकता है।" सकल FDI को उस कुल राशि के रूप में परिभाषित किया जाता है जो विदेशी निवेशकों से किसी देश में आती है, जबकि शुद्ध FDI वह वास्तविक राशि होती है जो प्रत्यावर्तन (विदेशी कंपनियों द्वारा अपने देश वापस भेजे गए मुनाफ़े/पूंजी) और घरेलू कंपनियों द्वारा किए गए बाहरी निवेशों को घटाने के बाद बचती है। रिपोर्ट के अनुसार, जनवरी 2026 में 12 महीने के आधार पर भारत में सकल FDI (इक्विटी) का प्रवाह बढ़कर 90.8 अरब डॉलर हो गया, जो GDP का 2.3 प्रतिशत है। यह जनवरी 2025 के 80.3 अरब डॉलर के मुकाबले 13 प्रतिशत की सालाना वृद्धि दर्शाता है।

 

प्रत्यावर्तन को छोड़कर सकल FDI बढ़कर तीन साल के उच्चतम स्तर 36.3 अरब डॉलर पर पहुँच गया, जो 38.4 प्रतिशत की सालाना वृद्धि को दर्शाता है। इसके विपरीत, जनवरी 2026 में 12 महीने के आधार पर शुद्ध FDI अपने अब तक के सबसे निचले स्तर 0.5 अरब डॉलर के करीब बना रहा। इसकी वजह बढ़ा हुआ प्रत्यावर्तन और बढ़ते बाहरी निवेश थे। प्रत्यावर्तन लगातार दूसरे वर्ष 50 अरब डॉलर से ऊपर बना रहा, जबकि बाहरी FDI बढ़कर 35.8 अरब डॉलर हो गया, जो पिछले दो वर्षों में 2.6 गुना बढ़ा है।

 

रिपोर्ट में यह भी बताया गया कि जहाँ सकल प्रवाह मज़बूत बना हुआ है, वहीं शुद्ध FDI का रुझान बाहरी बैलेंस शीट के नज़रिए से बहुत महत्वपूर्ण है, क्योंकि FDI आम तौर पर चालू खाते (current account) के वित्तपोषण का एक अधिक स्थिर स्रोत होता है। नेट फ़्लो में लगातार कमज़ोरी से ज़्यादा अस्थिर पोर्टफ़ोलियो कैपिटल पर निर्भरता बढ़ सकती है, जिससे करेंसी की स्थिरता, बाहरी संतुलन के पैमानों और फ़ाइनेंशियल बाज़ारों पर असर पड़ सकता है। सेक्टर के हिसाब से, सर्विस सेक्टर का FDI फ़्लो में दबदबा बना रहा, जिसका कुल हिस्से में 46 प्रतिशत योगदान था। मैन्युफ़ैक्चरिंग सेक्टर, जिसका फ़्लो में लगभग एक-चौथाई योगदान है, पॉलिसी उपायों की मदद से ऑटोमोबाइल और इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे सेक्टरों में फैला है।

 

वैश्विक स्तर पर, 2025 में FDI फ़्लो 1.6 ट्रिलियन USD तक पहुँच गया, जिसमें साल-दर-साल 14 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई; हालाँकि, एशिया में फ़्लो घटकर 614 बिलियन USD रह गया, जो 2.5 प्रतिशत की गिरावट है। फिर भी, भारत में फ़्लो (पैसे वापस भेजने को छोड़कर) में साल-दर-साल 44 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई, जिससे देश को वैश्विक बाज़ार में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाकर तीन साल के उच्चतम स्तर 2.4 प्रतिशत तक पहुँचाने में मदद मिली। रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि नेट FDI फ़्लो के असमान और सौदों पर आधारित रहने की संभावना है, और इसका रास्ता घरेलू और वैश्विक विकास की स्थितियों के साथ-साथ फ़ाइनेंशियल बाज़ार की गतिशीलता पर निर्भर करेगा।