उच्च मूल्यांकन प्रीमियम के कारण उभरते बाजारों में भारत का आकर्षण कम हो रहा है

Story by आवाज़ द वॉयस | Published by onikamaheshwari | Date 05-08-2025

India's appeal among emerging markets fading due to high valuation premium

नई दिल्ली

नुवामा की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत के शेयर बाजार सुस्ती के संकेत दे रहे हैं क्योंकि बढ़े हुए मूल्यांकन और धीमी लाभ वृद्धि के बीच टकराव के कारण उभरते बाजारों (ईएम) में देश का आकर्षण कम हो रहा है। रिपोर्ट में कहा गया है कि मजबूत उछाल के बावजूद, निफ्टी और एसएमआईडी (स्मॉल और मिड-कैप स्टॉक) अप्रैल के निचले स्तर से क्रमशः 12 प्रतिशत और 20 प्रतिशत बढ़ रहे हैं - अंतर्निहित आय की गति कमजोर हुई है, जिससे तेजी की स्थिरता पर सवाल उठ रहे हैं।

रिपोर्ट में आगे कहा गया है, "हमारा तर्क है कि यह अस्थिर है और क्रेता-विक्रेता प्रोत्साहन संरचना को निर्णायक रूप से क्रेता-विक्रेता के पक्ष में झुकाता है।" रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि बीएसई500 का औसत मूल्य-से-आय (पीई) अनुपात 40 गुना बढ़ा हुआ है, जबकि औसत अनुगामी आय वृद्धि घटकर केवल 9 प्रतिशत रह गई है।

कंपनी के मुनाफे और उच्च शेयर कीमतों के बीच बढ़ता अंतर बाजार को खरीदारों की तुलना में विक्रेताओं के लिए अधिक आकर्षक बना रहा है। रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि भारतीय बाजारों में तीन प्रमुख निवेशक वर्ग, अंदरूनी निवेशक, घरेलू परिवार और विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) सतर्क रुख अपना रहे हैं।

रिपोर्ट में दावा किया गया है कि वित्त वर्ष 2026 की पहली तिमाही में, अंदरूनी निवेशकों (प्रवर्तकों, निजी इक्विटी और कॉर्पोरेट सहित) ने रिकॉर्ड 18 अरब अमेरिकी डॉलर की इक्विटी बेची या जारी की, जिससे मौजूदा मूल्यांकन पर नकदी निकालने की उनकी इच्छा का पता चलता है।

इस बीच, म्यूचुअल फंड और प्रत्यक्ष इक्विटी के माध्यम से घरेलू निवेशकों का प्रवाह धीमा पड़ गया है, शुद्ध निवेश साल-दर-साल 26 प्रतिशत घटकर 9.5 अरब अमेरिकी डॉलर रह गया है। रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि कमजोर आय वृद्धि और घटिया पिछला रिटर्न, जो अब डेट इंस्ट्रूमेंट्स से भी पीछे है, भविष्य में घरेलू निवेश को कम कर सकता है।

वैश्विक मोर्चे पर, रिपोर्ट में कहा गया है कि कमजोर डॉलर ने तिमाही के दौरान 4.5 अरब अमेरिकी डॉलर का एफआईआई (विदेशी संस्थागत निवेश) निवेश आकर्षित किया है। हालाँकि, रिपोर्ट यह भी दर्शाती है कि भारत का प्रदर्शन अन्य उभरते बाजारों से पिछड़ रहा है क्योंकि इसकी पिछली कमाई की बढ़त खत्म हो गई है, जिससे इसके उच्च मूल्यांकन प्रीमियम को उचित ठहराना मुश्किल हो गया है।

नए इक्विटी जारी होने और तरलता के अवशोषण के साथ, बाजार जोखिम बढ़ रहे हैं। रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि मौजूदा तेजी के दौर में प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि आपूर्ति और धारणा उस विकास की कहानी पर भारी पड़ने लगी है जिसने कभी भारत के बाजार प्रीमियम का समर्थन किया था।