नई दिल्ली 

 

नुवामा की एक रिपोर्ट के अनुसार, 2026 में भारत की घरेलू अर्थव्यवस्था में खपत, पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) से आगे रहने की उम्मीद है, जिसे खपत की ओर राजकोषीय नीति में बदलाव और क्रेडिट में सुधार से समर्थन मिलेगा, भले ही कॉर्पोरेट निवेश भावना सतर्क बनी हुई है। रिपोर्ट में कहा गया है कि तीन मुख्य कारणों से 2026 में खपत कैपेक्स से आगे रहने की संभावना है। पहला, धीमी आर्थिक वृद्धि की अवधि के दौरान, खपत आमतौर पर कैपेक्स से बेहतर प्रदर्शन करती है। दूसरा, राजकोषीय नीति स्पष्ट रूप से खपत का समर्थन करने की ओर स्थानांतरित हो गई है, यह प्रवृत्ति चल रहे क्रेडिट सुधार में भी परिलक्षित होती है। तीसरा, हालांकि कमजोर आय गतिशीलता के कारण खपत में तेज वृद्धि नहीं हो सकती है, लेकिन निम्न- और मध्यम-आय वर्ग से मांग उच्च-आय समूहों की तुलना में अपेक्षाकृत मजबूत रहने की उम्मीद है।

 

रिपोर्ट में कहा गया है, "2026 में, खपत कैपेक्स से आगे निकल जाएगी, खपत कैपेक्स से आगे निकलती रहनी चाहिए।" इसमें बताया गया है कि आय वृद्धि धीमी बनी हुई है और धन प्रभाव कम हो गया है, जिससे खपत वृद्धि की गति सीमित हो गई है। नतीजतन, FY26 में खपत मुख्य रूप से घरेलू आय में व्यापक सुधार के बजाय लीवरेज और सरकारी हस्तांतरण द्वारा संचालित होने की संभावना है।

 

इन बाधाओं के बावजूद, निम्न- और मध्यम-आय वाले परिवारों से मजबूत मांग से खपत को कैपेक्स से बेहतर प्रदर्शन करने में मदद मिलने की उम्मीद है। खपत और कैपेक्स भारत की आर्थिक वृद्धि के दोहरे इंजन हैं, जिसमें घरेलू खर्च मांग को बढ़ाता है, जबकि बुनियादी ढांचे और विनिर्माण में निवेश आपूर्ति क्षमता का विस्तार करता है, रोजगार पैदा करता है, और आय वृद्धि का समर्थन करता है, जिससे निरंतर आर्थिक विस्तार के लिए आवश्यक एक अच्छा चक्र बनता है।

 

निवेश के मोर्चे पर, रिपोर्ट में संकेत दिया गया है कि 2026 तक कैपेक्स धीमा रहने की संभावना है। सीमित राजकोषीय स्थान से सरकार की सार्वजनिक कैपेक्स में उल्लेखनीय वृद्धि करने की क्षमता सीमित होने की उम्मीद है, जबकि बड़े कॉर्पोरेट कमजोर राजस्व और लाभप्रदता के बीच निवेश योजनाओं को धीमा कर रहे हैं, जो नई परियोजनाओं के प्रति सतर्क रुख को दर्शाता है। घरेलू नेतृत्व वाला कैपेक्स भी धीमा होने के संकेत दिखा रहा है। रिपोर्ट में पाया गया कि हाई-एंड और प्रीमियम रियल एस्टेट एक नरम दौर में प्रवेश कर गया है, जिससे समग्र निवेश गतिविधि पर और दबाव पड़ रहा है। रियल एस्टेट में यह नरमी, कॉर्पोरेट सतर्कता के साथ मिलकर, इस साल कैपेक्स को धीमी गति से चलने की उम्मीद है।

 

रिपोर्ट में राज्य सरकार के हस्तांतरण में हालिया वृद्धि से निम्न-आय खपत के लिए कुछ समर्थन की ओर भी इशारा किया गया है। खास तौर पर, महिलाओं पर फोकस वाली स्कीमें जो सीधे फायदे का पेमेंट दे रही हैं, वे इनकम स्पेक्ट्रम के निचले सिरे पर कंजम्पशन को सहारा दे रही हैं। हालांकि, इसने चेतावनी दी कि इन ट्रांसफर की फंडिंग दूसरे क्षेत्रों, खासकर कैपेक्स में धीमी खर्च से हो सकती है। कुल मिलाकर, रिपोर्ट में कहा गया है कि 2026 में कंजम्पशन कैपेक्स से आगे निकल सकता है, जिसमें डिमांड की मज़बूती कम और मध्यम इनकम वाले सेगमेंट में केंद्रित होगी, जबकि सीमित फिस्कल गुंजाइश और सतर्क कॉर्पोरेट भावना के कारण इन्वेस्टमेंट एक्टिविटी सीमित रहेगी।