नई दिल्ली 

 

क्रिसिल रेटिंग्स की एक रिसर्च रिपोर्ट के अनुसार, भारतीय संगठित सोने के आभूषणों का खुदरा क्षेत्र इस वित्त वर्ष में बिक्री की मात्रा में दस साल के सबसे निचले स्तर पर पहुंचने वाला है, क्योंकि सोने की ऊंची कीमतें और कस्टम ड्यूटी में भारी बढ़ोतरी मांग को कम कर रही है; हालांकि, खुदरा विक्रेताओं की क्रेडिट प्रोफाइल ऊंची कीमतों से होने वाली ज़्यादा कमाई के कारण स्थिर रहने की उम्मीद है। इस क्षेत्र की बिक्री की मात्रा - जिसमें आभूषण, सिक्के और बार शामिल हैं - पिछले वित्त वर्ष में 8% की गिरावट के बाद, इस वित्त वर्ष में सालाना आधार पर 13-15% घटने की उम्मीद है। क्रिसिल ने कहा कि इस गिरावट से बिक्री की मात्रा 620-640 टन तक पहुंच जाएगी, जो कोविड से प्रभावित वित्त वर्ष 2021 को छोड़कर, एक दशक का सबसे निचला स्तर है।

 

यह गिरावट तब आई है जब केंद्र सरकार ने सोने पर कस्टम ड्यूटी को 6% से बढ़ाकर 15% कर दिया है - यानी दोगुने से भी ज़्यादा - जिसका मकसद लगातार ऊंची कीमतों के बीच मांग को कम करना और आयात पर रोक लगाना है। वित्त वर्ष 2026 में, भारत ने लगभग 720 टन सोने का आयात किया, जिससे लगभग 72 अरब अमेरिकी डॉलर की विदेशी मुद्रा बाहर चली गई। ड्यूटी में बढ़ोतरी का मकसद व्यापार घाटे को कम करना और मुद्रा को सहारा देना है। बिक्री की मात्रा में गिरावट के बावजूद, यह क्षेत्र ऊंची कीमतों से होने वाली ज़्यादा कमाई के कारण सालाना आधार पर 20-25% की मज़बूत राजस्व वृद्धि के लिए तैयार है। पिछले वित्त वर्ष में घरेलू सोने की कीमतें अभूतपूर्व रूप से 55% बढ़ गईं, जिसका कारण भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच वैश्विक कीमतों में बढ़ोतरी और रुपये का कमज़ोर होना था। क्रिसिल ने कहा कि 24 कैरेट सोने की मौजूदा कीमत लगभग 160,000 रुपये प्रति 10 ग्राम होने के कारण, इस वित्त वर्ष में होने वाली कमाई सालाना आधार पर 35-40% ज़्यादा होगी।

 

क्रिसिल रेटिंग्स के निदेशक हिमांक शर्मा ने कहा, "केंद्र सरकार का सोने पर कस्टम ड्यूटी को 6% से बढ़ाकर 15% करने का फैसला सोने के आभूषणों की मांग को कम करने में एक बड़ी रुकावट साबित होगा।" "हालांकि हम निवेश की मांग के कारण सोने के बार और सिक्कों की ओर एक उल्लेखनीय बदलाव देख रहे हैं, लेकिन इससे कुल मांग में आई गिरावट की पूरी तरह से भरपाई होने की संभावना नहीं है।" कीमतों में हुई भारी बढ़ोतरी ने खरीदने की क्षमता को प्रभावित किया है, जिससे लोग हल्के वज़न वाले, कम कैरेट (16-22 कैरेट की रेंज में) वाले आभूषणों और जड़े हुए आभूषणों की ओर रुख कर रहे हैं। निवेश की मांग में तेज़ी आई है; पिछले दो वित्त वर्षों में गहनों की बिक्री में लगभग 25% की गिरावट आई है, जबकि सोने की ईंटों और सिक्कों की बिक्री में 50% से ज़्यादा की बढ़ोतरी हुई है।

 

सोने की कीमतें बढ़ने से इन्वेंट्री रखने की लागत और बैंक से लिए गए कर्ज़ में बढ़ोतरी होगी; उम्मीद है कि इन्वेंट्री के दिन पिछले वित्त वर्ष के 150 दिनों से बढ़कर 160-180 दिन हो जाएंगे। रिटेलर इन्वेंट्री से होने वाले कुछ मुनाफ़े को ज़्यादा छूट देकर ग्राहकों तक पहुँचा सकते हैं, जिससे उनके प्रचार-प्रसार का खर्च बढ़ सकता है और उनके सकल मुनाफ़े पर असर पड़ सकता है। हालाँकि, ज़्यादा कमाई होने की वजह से कुल नकद जमा और कुल EBITDA में सुधार होने की उम्मीद है। Crisil का अनुमान है कि इस वित्त वर्ष में सोने के गहने बेचने वाले रिटेलरों के कुल EBITDA में पिछले साल के मुकाबले 20% की बढ़ोतरी होगी। इससे इन्वेंट्री की बढ़ी हुई लागत की कुछ हद तक भरपाई हो जाएगी और विस्तार की योजनाओं को भी मदद मिलेगी।

 

Crisil Ratings के एसोसिएट डायरेक्टर गौरव अरोड़ा ने बताया कि संगठित रिटेलर फ़्रैंचाइज़ी-आधारित मॉडल के ज़रिए सावधानी से अपना विस्तार कर रहे हैं; इससे उनकी पूंजी की कार्यक्षमता बढ़ रही है और वे टियर 2 और टियर 3 शहरों तक अपनी पहुँच बढ़ा रहे हैं। हालाँकि, ज़्यादा इन्वेंट्री बनाए रखने के लिए इस वित्त वर्ष में कुल कर्ज़ में एक-तिहाई की बढ़ोतरी होगी, फिर भी बढ़ी हुई कमाई और अच्छे नकद जमा की वजह से उनकी क्रेडिट प्रोफ़ाइल स्थिर बनी रहेगी।

 

कुल बाहरी देनदारियों और समायोजित शुद्ध संपत्ति का अनुपात, भले ही बढ़ रहा हो, फिर भी 31 मार्च, 2027 तक लगभग 1.5 गुना के नियंत्रित स्तर पर बना रहेगा, जबकि एक साल पहले यह 1.2 गुना था। औसत ब्याज कवरेज में थोड़ी कमी आने का अनुमान है, लेकिन इस वित्त वर्ष में यह 5-6 गुना के स्वस्थ स्तर पर बना रहेगा, जबकि पिछले वित्त वर्ष में यह लगभग 7 गुना था। Crisil ने आगाह किया है कि सोने की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव, आगे होने वाले नियामक बदलाव, सोने की खरीद पर सरकार द्वारा संभावित प्रतिबंध, और ग्राहकों की सोच में आने वाले बदलावों पर नज़र रखना ज़रूरी होगा।