नई दिल्ली 

 

बुधवार को UBS ने Eternal (Zomato और Blinkit) जैसी क्विक कॉमर्स कंपनियों के लिए FY26-27 के लिए EBITDA मार्जिन में 15-20 प्रतिशत की कमी की है। इससे पहले, मंगलवार को सरकार ने प्रमुख डिलीवरी एग्रीगेटर्स से 10 मिनट की अनिवार्य डिलीवरी की समय सीमा हटाने को कहा था। बुधवार को जारी अपनी रिपोर्ट में, UBS ने कहा कि क्विक कॉमर्स (QC) सेगमेंट में मार्जिन रिकवरी अब बढ़ती प्रतिस्पर्धा और सभी प्लेटफॉर्म पर ज़्यादा डिस्काउंट के कारण कुछ तिमाहियों के लिए आगे बढ़ने की उम्मीद है।

 

ब्रोकरेज ने कहा कि उसने FY26-27 के लिए Eternal के क्विक कॉमर्स एडजस्टेड EBITDA अनुमानों में 15-20 प्रतिशत की कटौती की है, जबकि Swiggy के QC मार्जिन में 100-120 बेसिस पॉइंट्स की कमी की है। इसमें कहा गया है, "अनुमानों में बदलाव, QC मार्जिन रिकवरी कुछ तिमाहियों के लिए आगे बढ़ी। हमने FY26-27 के लिए Eternal के QC एडजस्टेड EBITDA अनुमानों में 15-20 प्रतिशत की कटौती की है।"

 

UBS ने कहा कि हालांकि उसने मार्जिन की उम्मीदें कम की हैं, लेकिन Swiggy के लिए ग्रॉस ऑर्डर वैल्यू (GOV) और नेट ऑर्डर वैल्यू (NOV) के अनुमान मोटे तौर पर अपरिवर्तित हैं। Eternal के GOV और NOV अनुमानों में मामूली बढ़ोतरी की गई है।

ब्रोकरेज ने यह भी कहा कि FY27-28 के लिए फूड डिलीवरी GOV, NOV और एडजस्टेड EBITDA के उसके अनुमान मोटे तौर पर अपरिवर्तित हैं।

 

क्विक कॉमर्स के लिए कम EBITDA आउटलुक के कारण, UBS ने दोनों कंपनियों के लिए अपने प्राइस टारगेट भी कम कर दिए हैं। संशोधित प्राइस टारगेट अब Eternal के लिए 375 रुपये और Swiggy के लिए 510 रुपये है। मार्जिन के आउटलुक पर, UBS ने कहा कि भारतीय क्विक कॉमर्स क्षेत्र में प्रतिस्पर्धा सितंबर 2025 से तेज हो गई है और जनवरी 2026 तक उच्च बनी हुई है।

 

रिपोर्ट में कहा गया है कि डिस्काउंट के विश्लेषण, हालिया चैनल चेक और सेंसर टावर के ऐप उपयोग डेटा से पता चलता है कि कड़ी प्रतिस्पर्धा से इस क्षेत्र के लिए मार्जिन रिकवरी में देरी होने की संभावना है। UBS ने आगे कहा कि QC प्लेटफॉर्म पर डिस्काउंट सितंबर के स्तर की तुलना में औसतन 200-300 बेसिस पॉइंट्स बढ़ गए हैं और नवंबर 2025 की तुलना में जनवरी 2026 में और बढ़ गए हैं। प्रमुख खिलाड़ियों में, Amazon और Zepto सबसे ज़्यादा डिस्काउंट दे रहे हैं, जबकि Blinkit सबसे कम डिस्काउंट दे रहा है, हालांकि ये पहले के स्तरों से ज़्यादा हैं। फूड डिलीवरी पर, UBS ने कहा कि ग्रोथ बेहतर हो रही है और कॉम्पिटिशन मोटे तौर पर स्थिर बना हुआ है। दिसंबर 2025 के फूड डिलीवरी रसीदों के डेटा से पता चलता है कि Q3FY26 में इंडस्ट्री वॉल्यूम ग्रोथ लगभग 16 प्रतिशत है, जबकि पिछले तीन तिमाहियों में यह 7-10 प्रतिशत थी।

 

UBS ने इस सुधार का श्रेय कम एवरेज डिलीवरी वैल्यू वाली पहलों को दिया, जिससे मौजूदा कस्टमर्स के बीच इस्तेमाल बढ़ाने में मदद मिली। रिपोर्ट्स के मुताबिक, केंद्रीय श्रम मंत्री मनसुख मंडाविया ने मंगलवार को Blinkit, Zepto, Zomato और Swiggy जैसे बड़े डिलीवरी एग्रीगेटर्स को 10 मिनट में डिलीवरी की अनिवार्य शर्त खत्म करने के लिए मना लिया। इस कदम का मकसद गिग वर्कर्स के लिए सुरक्षा और काम करने की स्थितियों को बेहतर बनाना है।