नई दिल्ली 

 

Paytm को नए UPI मर्चेंट डिस्काउंट रेट (MDR) फ्रेमवर्क से फ़ायदा हो सकता है क्योंकि वह कंज्यूमर और मर्चेंट दोनों तरह के पेमेंट में मौजूद है। ब्रोकरेज का अनुमान है कि इससे कंपनी के लिए कमाई का बड़ा मौका बनेगा और उन्होंने कंपनी की कमाई के अनुमानों को काफ़ी बढ़ा दिया है। Axis Capital ने कहा कि Paytm को "कंज्यूमर और मर्चेंट दोनों तरफ़ से कमाई करने" का फ़ायदा मिलेगा और अनुमान लगाया कि इसके FY28 EBITDA अनुमान में 40 प्रतिशत तक की बढ़ोतरी हो सकती है। ब्रोकरेज ने कंज्यूमर पेमेंट कंपनियों को "सरप्राइज़ विनर" बताया और अनुमान लगाया कि सालाना लगभग 15,000-18,000 करोड़ रुपये के कुल MDR रेवेन्यू पूल में से लगभग 4,500-6,000 करोड़ रुपये का रेवेन्यू पूल इनके हिस्से आ सकता है।

 

Axis Capital ने यह भी कहा कि EBITDA में पेमेंट से होने वाली ज़्यादा कमाई री-रेटिंग के लिए एक अहम वजह हो सकती है, क्योंकि पेमेंट बिज़नेस "स्टिकी (ग्राहक जुड़े रहते हैं), बार-बार होने वाला और बड़े ऑपरेटिंग लेवरेज वाला" होता है। JPMorgan ने कहा कि Paytm अपने बिज़नेस के दो हिस्सों से कमाई करता है - एक तो थर्ड-पार्टी एप्लीकेशन प्रोवाइडर के तौर पर और दूसरा एक्वायरिंग पेमेंट एग्रीगेटर के तौर पर। इसने अनुमान लगाया कि दोनों ट्रांज़ैक्शन लेग्स में MDR रेवेन्यू को शामिल करने से FY27-FY29 के दौरान Paytm के EBITDA और प्रति शेयर कमाई (EPS) में 35-54 प्रतिशत की बढ़ोतरी हो सकती है।

 

JPMorgan ने FY27 में Paytm के लिए सालाना लगभग 800 करोड़ रुपये के MDR रेवेन्यू का अनुमान लगाया, जबकि इंडस्ट्री के UPI MDR रेवेन्यू पूल को रन-रेट के आधार पर लगभग 17,000 करोड़ रुपये आंका। उसे उम्मीद है कि Paytm के दोनों पेमेंट बिज़नेस मिलकर 40 बेसिस पॉइंट MDR का 20-30 प्रतिशत कमाएंगे।

 

Investec ने फ़ाइनल फ्रेमवर्क को "हमारी पिछली उम्मीदों से ज़्यादा फ़ायदेमंद" बताया और कहा कि मर्चेंट एक्वायरिंग में अपनी मज़बूती की वजह से Paytm MDR पूल में लगभग 10 बेसिस पॉइंट हासिल कर सकता है, बशर्ते उसकी UPI ग्रॉस मर्चेंडाइज़ वैल्यू का लगभग 30 प्रतिशत MDR के लिए योग्य हो।

 

ब्रोकरेज ने Paytm के लिए FY28 EBITDA अनुमान को 41 प्रतिशत और FY29 अनुमान को 35 प्रतिशत बढ़ाया, साथ ही टैक्स के बाद मुनाफ़े के अनुमानों को क्रमशः 38 प्रतिशत और 33 प्रतिशत बढ़ाया। इसके FY28 बेस केस में UPI MDR से लगभग 8.4 बिलियन रुपये का नेट EBITDA जुड़ाव शामिल है। जेफ़रीज़ ने कहा कि घोषित 40 बेसिस पॉइंट का MDR, उनके पहले के 25 बेसिस पॉइंट के अनुमान से ज़्यादा था। उन्होंने इंडस्ट्री में रेवेन्यू के मौके का अनुमान लगभग 15,000-18,000 करोड़ रुपये लगाया और Paytm की FY28 और FY29 की कमाई के अनुमान को 10-12 प्रतिशत और बढ़ा दिया, साथ ही FY27 के मुनाफ़े के अनुमान को 18 प्रतिशत बढ़ा दिया।

 

जेफ़रीज़ ने FY28 में नेट P2M MDR के असर का अनुमान Paytm के EBITDA और टैक्स से पहले के मुनाफ़े का लगभग 31 प्रतिशत लगाया। चारों ब्रोकरेज फर्मों की आम राय यह थी कि फ़ाइनल MDR फ़्रेमवर्क उम्मीद से ज़्यादा मज़बूत था और यह Paytm के लिए UPI पेमेंट से कमाई के मौके बढ़ा सकता है; कंज्यूमर और मर्चेंट पेमेंट में अपनी मौजूदगी की वजह से कंपनी नए रेवेन्यू पूल का बड़ा हिस्सा हासिल करने की स्थिति में है।