नई दिल्ली

 

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत का IT सेवा क्षेत्र अब धीरे-धीरे इस चिंता से आगे बढ़ रहा है कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) पारंपरिक बिजनेस मॉडल को बाधित कर सकता है। अब निवेशक राजस्व (रेवेन्यू) को स्थिर करने और कंपनियों की निरंतर विकास (सस्टेनेबल ग्रोथ) देने की क्षमता पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। बाजार की धारणा में यह बदलाव वित्त वर्ष 2027 की दूसरी तिमाही में मिले-जुले प्रदर्शन के बावजूद आया है। इस दौरान मांग कमजोर बनी रही और बड़ी IT कंपनियों की राजस्व वृद्धि दर भी काफी कम (लो-सिंगल-डिजिट) रही।

 

रिपोर्ट में कहा गया है कि टियर-1 IT कंपनियों के नतीजे औसत रहे, और उनकी सालाना ऑर्गेनिक राजस्व वृद्धि दर गिरकर लो-सिंगल-डिजिट स्तर पर आ गई। मिड-टियर कंपनियों का प्रदर्शन अपेक्षाकृत बेहतर रहा, हालांकि कुछ कंपनियों के नतीजे उम्मीदों से कम रहे। फिर भी, तिमाही नतीजों के औसत रहने के बावजूद IT शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया है, क्योंकि इस क्षेत्र को लेकर बाजार की चर्चा का रुख बदल गया है। रिपोर्ट में कहा गया है, "इस क्षेत्र को लेकर चर्चा अब बिजनेस मॉडल की प्रासंगिकता से हटकर राजस्व को स्थिर करने और निरंतर विकास (सस्टेनेबल ग्रोथ) की ओर आ गई है।" कोटक के अनुसार, AI-संचालित बिजनेस माहौल में IT सेवा कंपनियों की दीर्घकालिक प्रासंगिकता को लेकर चिंताएं अब कम हो गई हैं।

 

फ्रंटियर मॉडल लैब्स द्वारा 'फॉरवर्ड-डिप्लॉयड इंजीनियरिंग' (FDE)-आधारित संगठनों की स्थापना ने इस बात को और पुख्ता किया है कि कंपनियों को AI अपनाने में मदद करने के लिए IT सेवा कंपनियों की जरूरत है। रिपोर्ट के अनुसार, डील एक्टिविटी में सुधार और चुनिंदा स्तर पर फिर से भर्ती शुरू होने से भी इस क्षेत्र को कुछ सहारा मिला है, हालांकि कुल मांग अभी भी कमजोर बनी हुई है। एक और महत्वपूर्ण कारक यह है कि कंपनियां प्रतिस्पर्धी दबाव और AI क्षमताओं में निवेश की जरूरत के बावजूद अपने मार्जिन को बनाए रखने में सफल रही हैं।

 

अधिकांश कंपनियों के मार्जिन काफी हद तक स्थिर रहे और उम्मीद से बेहतर प्रदर्शन किया। यह तब हुआ है जब नए कॉन्ट्रैक्ट्स में मुख्य रूप से 'कॉस्ट टेक-आउट' (लागत कम करने वाली) सेवाएं शामिल हैं, जो कीमतों के प्रति बहुत संवेदनशील होती हैं, और कंपनियों को AI क्षमताओं में निवेश भी करना पड़ रहा है। रिपोर्ट में कहा गया है कि कंपनियों के वैल्यूएशन को बनाए रखने में मार्जिन एक अहम कारक बना रहेगा, और आने वाली दो-तीन तिमाहियों में यह एक बड़ी परीक्षा हो सकती है।

 

रिपोर्ट में इस बात पर भी जोर दिया गया है कि IT कंपनियां अब अपने बिजनेस पर AI-जनित 'डिफ्लेशन' (कीमतों में कमी) के असर को लेकर अधिक यथार्थवादी हो रही हैं। कंपनियां अब इस बात पर चर्चा कर रही हैं कि क्या नए काम और राजस्व के अवसर, कम कीमतों और उत्पादकता में वृद्धि से पड़ने वाले दबाव की भरपाई कर सकते हैं। हालाँकि, यह रिपोर्ट भविष्य को लेकर सतर्क है, क्योंकि AI मॉडल की क्षमताओं में सुधार से अपस्फीतिकारी (deflationary) दबाव बढ़ सकता है, भले ही नए उपयोग के मामले (use cases) बाजार के दायरे का विस्तार कर रहे हों। रिपोर्ट में कहा गया है कि IT शेयरों में हालिया तेजी, एक तरफ तो 'एंटी-AI' रुख के पलटने को दर्शाती है, लेकिन दूसरी तरफ यह निवेशकों की धारणा में आए एक बुनियादी सुधार की ओर भी इशारा करती है।