नई दिल्ली

 

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़ की एक रिपोर्ट के अनुसार, अगर पश्चिम एशिया में चल रहा संघर्ष अगले कुछ हफ़्तों में खत्म हो जाता है, तो भारत के इक्विटी बाज़ारों पर कमाई का असर सीमित रह सकता है; वहीं, शेयरों की कीमतों में हालिया गिरावट ने निवेशकों के लिए रिवॉर्ड-रिस्क संतुलन को बेहतर बनाया है। रिपोर्ट में बताया गया है कि भू-राजनीतिक घटनाक्रमों, विशेष रूप से ईरान-इज़राइल संघर्ष के संबंध में संयुक्त राज्य अमेरिका से मिले संकेतों ने तनाव कम होने और ऊर्जा आपूर्ति स्थिर होने की उम्मीदें जगाई हैं।

 

रिपोर्ट में कहा गया है, "अमेरिका के राष्ट्रपति (POTUS) की हालिया टिप्पणियों से (1) ईरान-इज़राइल/अमेरिका के बीच चल रहे युद्ध के खत्म होने और (2) अगले कुछ महीनों में कच्चे तेल और गैस की आपूर्ति के सामान्य होने की उम्मीदें बढ़ी हैं, जिससे भारतीय अर्थव्यवस्था और बाज़ार की कमाई को होने वाला नुकसान सीमित रहेगा।" कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़ ने कहा कि उसके 'बेस केस सिनेरियो' (मूल अनुमान) के अनुसार, यह संघर्ष कुछ हफ़्तों तक जारी रह सकता है, लेकिन इससे वैश्विक तेल बुनियादी ढांचे को कोई दीर्घकालिक नुकसान नहीं होगा।

 

रिपोर्ट में कहा गया है, "अमेरिका के राष्ट्रपति के बयानों ने हमारे 'बेस केस सिनेरियो' की संभावनाओं को बढ़ाया है, जिसके तहत (1) संघर्ष कुछ हफ़्तों तक जारी रहेगा, (2) अगले कुछ महीनों तक तनाव बना रहेगा, (3) अगले कुछ हफ़्तों में 'स्ट्रेट ऑफ़ होर्मुज़' (जलडमरूमध्य) फिर से खुल जाएगा, और (4) मध्य पूर्व में तेल और गैस के बुनियादी ढांचे को कोई स्थायी नुकसान नहीं होगा।" रिपोर्ट के अनुसार, अगर यह संघर्ष दो से तीन हफ़्तों के भीतर खत्म हो जाता है और उसके बाद तेल आपूर्ति की स्थिति में सुधार होता है, तो भारतीय कंपनियों की कमाई पर इसका असर सीमित रह सकता है।

 

रिपोर्ट में कहा गया है, "हमारा अनुमान है कि अगर (1) ईरान-इज़राइल/अमेरिका युद्ध अगले 2-3 हफ़्तों में खत्म हो जाता है और (2) अगले कुछ महीनों में तेल और गैस आपूर्ति की स्थिति में सुधार होता है, तो वित्त वर्ष 2027E और 2028E के लिए कमाई के अनुमानों में सीमित कटौती ही होगी।" इसमें यह भी कहा गया है कि सरकार द्वारा उठाए गए कदमों से भारतीय उपभोक्ताओं और व्यवसायों को तेल की बढ़ती कीमतों के पूरे असर से बचाने में मदद मिली है।

 

रिपोर्ट में आगे कहा गया है, "हमारा मानना ​​है कि सरकार ने फिलहाल भारतीय उपभोक्ताओं और कंपनियों को खुदरा तेल की ऊंची कीमतों के नकारात्मक असर से काफी हद तक बचाकर रखा है।" हालिया उतार-चढ़ाव के बावजूद, रिपोर्ट में इस बात पर ज़ोर दिया गया है कि कई क्षेत्रों में शेयरों के मूल्यांकन (valuations) में सुधार हुआ है, जिससे निवेश के अवसर बेहतर हुए हैं। रिपोर्ट में कहा गया है, "पिछले कुछ हफ़्तों से युद्ध और उसके कारण सप्लाई में आई रुकावटों को लेकर जो नेगेटिव ख़बरों का सिलसिला चल रहा है, उसने शायद बाज़ार के लोगों को इस कदर सम्मोहित कर दिया है कि वे मौजूदा नेगेटिव माहौल को हमेशा के लिए बने रहने का अंदाज़ा लगाने लगे हैं।"

 

इसमें आगे कहा गया है कि "बाज़ार और कई सेक्टरों व शेयरों के वैल्यूएशन में आई गिरावट को देखते हुए, बाज़ार के ज़्यादातर हिस्सों में 'इनाम-जोखिम' (reward-risk) का संतुलन बेहतर हुआ है।" टकराव शुरू होने के बाद से ही बाज़ार के मुख्य सूचकांकों में काफ़ी गिरावट देखने को मिली है। रिपोर्ट में बताया गया है कि इस दौरान Nifty-50, Nifty Midcap 100 और Nifty Smallcap 100 सूचकांकों में क्रमशः 11 प्रतिशत, 10 प्रतिशत और 8.2 प्रतिशत की गिरावट आई है।

 

आगे की बात करें तो, Kotak Institutional Equities को उम्मीद है कि कंपनियों की कमाई मज़बूत बनी रहेगी। उसका अनुमान है कि वित्त वर्ष 2027 में Nifty-50 की कमाई में लगभग 17 प्रतिशत और वित्त वर्ष 2028 में 15 प्रतिशत की बढ़ोतरी होगी; हालाँकि, उसने यह भी चेतावनी दी है कि अगर भू-राजनीतिक तनाव बढ़ता है या कच्चे तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊँची बनी रहती हैं, तो जोखिम बना रहेगा।  रिपोर्ट में भारत की अर्थव्यवस्था के लिए कुछ अन्य जोखिमों की ओर भी इशारा किया गया है, जिनमें मौसम से जुड़ी चिंताएँ और कृषि सप्लाई से जुड़ी समस्याएँ शामिल हैं।

 

रिपोर्ट में कहा गया है, "हमें मुख्य रूप से इन दो बातों की ज़्यादा चिंता है: (1) संभावित 'अल नीनो' (El Nino) स्थितियों के कारण मॉनसून का सामान्य से कमज़ोर रहना, और (2) उर्वरकों की कमी, जिसके चलते गर्मियों की फ़सल उम्मीद के मुताबिक़ अच्छी नहीं हो पाएगी।" रिपोर्ट में यह भी जोड़ा गया है कि भारत के पास फ़िलहाल "अनाज का एक ठीक-ठाक बफ़र (सुरक्षित भंडार) मौजूद है।" कुल मिलाकर, रिपोर्ट का निष्कर्ष यह है कि हालाँकि भू-राजनीतिक तनाव के कारण नज़दीकी भविष्य में बाज़ार में उतार-चढ़ाव बना रह सकता है, लेकिन अगर यह टकराव और ज़्यादा नहीं बढ़ता है, तो भारत की कंपनियों की कमाई के लिए ढाँचागत दृष्टिकोण (structural outlook) मज़बूत बना रहेगा।