नई दिल्ली [भारत]

 

गोल्डमैन सैक्स ने अपने नवीनतम वैश्विक रणनीति पत्र में कहा है कि वैश्विक शेयर बाज़ार "उच्च मूल्यांकन के बावजूद ठोस दीर्घकालिक प्रतिफल" प्रदान करने के लिए तैयार हैं। इसमें वैश्विक शेयर बाज़ारों के लिए अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में 10-वर्षीय वार्षिक प्रतिफल 7.7 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया गया है।

 

"दीर्घकालिक प्रतिफल का निर्माण: हमारे 10-वर्षीय पूर्वानुमान" शीर्षक वाली रिपोर्ट में, निवेश बैंक ने कहा कि उसका प्रतिफल अनुमान "ऐतिहासिक औसत के करीब है", जिसे नाममात्र वृद्धि, लाभप्रदता और शेयरधारक भुगतान जैसे संरचनात्मक कारकों का समर्थन प्राप्त है। फर्म ने कहा, "हमें उम्मीद है कि वैश्विक शेयर बाज़ार अमेरिकी डॉलर में 10-वर्षीय कुल 7.7 प्रतिशत प्रतिफल प्रदान करेंगे," भले ही शुरुआती मूल्यांकन उच्च बने हुए हों।

 

गोल्डमैन सैक्स एक बिल्डिंग-ब्लॉक मॉडल का उपयोग करता है जिसमें दीर्घकालिक इक्विटी प्रतिफल आय वृद्धि, मूल्यांकन परिवर्तन और लाभांश प्रतिफल से प्राप्त होते हैं। "आय वृद्धि प्रदर्शन का प्राथमिक इंजन बनी हुई है। हमें उम्मीद है कि बायबैक सहित वैश्विक आय लगभग 6 प्रतिशत वार्षिक दर से बढ़ेगी," इसने कहा। लाभांश का योगदान लगभग 2 प्रतिशत रहने की उम्मीद है, जबकि मूल्यांकन इस दशक में मामूली गिरावट का अनुमान है।

 

बैंक ने मौजूदा महंगे बाज़ारों के नकारात्मक पहलुओं पर प्रकाश डालते हुए कहा कि मूल्यांकन "लगभग 19 गुना आगे की आय के ऊँचे स्तर से" शुरू होता है, लेकिन तर्क दिया कि इससे दीर्घकालिक दृष्टिकोण पर कोई असर नहीं पड़ता। बैंक ने कहा, "हालांकि, मूल्यांकन ही पूरी कहानी नहीं है," और आगे कहा कि संरचनात्मक रूप से उच्च मार्जिन और बेहतर इक्विटी पर रिटर्न इन स्तरों को उचित ठहराने में मदद करते हैं।

 

गोल्डमैन सैक्स को अगले दशक में विभिन्न क्षेत्रों के प्रदर्शन में उल्लेखनीय भिन्नता की उम्मीद है। उभरते बाज़ार 10.9 प्रतिशत का उच्चतम रिटर्न देंगे, जो चीन और भारत में मजबूत ईपीएस वृद्धि से प्रेरित है। जापान को छोड़कर एशिया 10.3 प्रतिशत रिटर्न देगा, जिसे 9 प्रतिशत आय वृद्धि और 2.7 प्रतिशत लाभांश प्रतिफल का समर्थन प्राप्त है। जापान 8.2 प्रतिशत रिटर्न देगा, जिसे सुधारों और 6 प्रतिशत ईपीएस वृद्धि से सहायता मिलेगी।

 

रिपोर्ट में कहा गया है कि यूरोप में इक्विटी 7.1 प्रतिशत का रिटर्न दे सकती है, जिसमें आधा रिटर्न लाभांश और बायबैक से आएगा। वहीं, संयुक्त राज्य अमेरिका में इक्विटी प्रमुख क्षेत्रों की तुलना में सबसे कम 6.5 प्रतिशत रिटर्न देगी, जो उच्च मूल्यांकन और मामूली लाभांश के कारण है। हालाँकि पूर्वानुमान एआई के संभावित विकास को स्पष्ट रूप से नहीं दर्शाते हैं, गोल्डमैन सैक्स ने स्वीकार किया है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता लाभ प्रदान कर सकती है। फर्म ने कहा कि एआई से दीर्घकालिक लाभ "अमेरिकी प्रौद्योगिकी तक सीमित न होकर व्यापक होने चाहिए।"

 

हालाँकि, बैंक के आधारभूत पूर्वानुमान में "अत्यधिक झटके या अप्रत्याशित आशावाद" शामिल नहीं है, लेकिन वैकल्पिक परिदृश्यों में गिरावट की स्थिति में 3.6 प्रतिशत वार्षिक रिटर्न से लेकर तेजी की स्थिति में 10.5 प्रतिशत तक का अंतर है, जो तेज़ नाममात्र वृद्धि और मार्जिन विस्तार से प्रेरित है। अनिश्चितताओं के बावजूद, गोल्डमैन सैक्स का निष्कर्ष है कि दीर्घकालिक निवेशकों को मोटे तौर पर अनुकूल परिणामों की उम्मीद करनी चाहिए: "हमें उम्मीद है कि उच्च मूल्यांकन के बावजूद वैश्विक इक्विटी ठोस दीर्घकालिक रिटर्न प्रदान करेंगी।"