नई दिल्ली 

 

एलारा कैपिटल के एक पोस्ट-पॉलिसी नोट के अनुसार, कंज्यूमर गुड्स कंपनियों द्वारा कीमतों में बढ़ोतरी की योजना के कारण, रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) के महंगाई के बारे में अपेक्षाकृत नरम नजरिए के बावजूद, कोर महंगाई (underlying inflation) पर दबाव बना रह सकता है। ब्रोकरेज ने कहा कि वह बढ़ती इनपुट लागत का महंगाई पर असर (pass-through) पर नज़र रखना जारी रखेगा, क्योंकि कंपनियां बढ़े हुए खर्चों की भरपाई के लिए कीमतें बढ़ा रही हैं।

 

एलारा कैपिटल ने कहा, "हम बढ़ती इनपुट लागत का कुल महंगाई पर असर पर नज़र रखना जारी रखेंगे, क्योंकि कंपनियां इनपुट लागत बढ़ने के असर को ग्राहकों पर डालने के लिए कीमतें बढ़ा रही हैं। कंज्यूमर गुड्स कंपनियों के मैनेजमेंट की हालिया टिप्पणियों से भी कोर महंगाई में संभावित बढ़ोतरी का संकेत मिलता है।" ब्रोकरेज को उम्मीद है कि RBI कैलेंडर वर्ष 2026 के दौरान ब्याज दरों में कोई बदलाव नहीं करेगा, लेकिन अगर महंगाई का दबाव बढ़ता है, तो कैलेंडर वर्ष 2027 की पहली तिमाही (Q4FY27) में दरों में 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी की संभावना है। इसने यह भी कहा कि सेंट्रल बैंक अल नीनो (El Nino) के कारण खाने-पीने की चीजों की महंगाई में संभावित बढ़ोतरी को नज़रअंदाज़ कर सकता है, जब तक कि यह महंगाई लंबे समय तक बनी न रहे।

 

रिपोर्ट में कहा गया है, "हमें उम्मीद है कि RBI अल नीनो के कारण खाने-पीने की चीजों की महंगाई में संभावित बढ़ोतरी को नज़रअंदाज़ करेगा, जब तक कि यह महंगाई लंबे समय तक बनी न रहे। इसके अलावा, संघर्ष का चरम दौर बीत चुका है, इसलिए एनर्जी से जुड़ी महंगाई में बढ़ोतरी सीमित दिखती है।" बुधवार को नीतिगत घोषणा में, RBI ने न्यूट्रल पॉलिसी रुख बनाए रखा और कोर महंगाई के अपने अनुमान को पहले के 4.7 प्रतिशत से घटाकर 4.3 प्रतिशत कर दिया, जबकि हेडलाइन CPI महंगाई का अनुमान 5 प्रतिशत लगाया और FY27 के लिए GDP ग्रोथ का अनुमान मामूली रूप से बढ़ाकर 6.7 प्रतिशत कर दिया, जो काफी हद तक ब्रोकरेज के अनुमानों के अनुरूप है।

 

रिपोर्ट में यह भी चेतावनी दी गई है कि विकसित बाजारों के प्रमुख सेंट्रल बैंकों, खासकर US फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान के भविष्य के नीतिगत कदम RBI के नीतिगत रास्ते को प्रभावित कर सकते हैं और अंततः ब्याज दरों के अंतर को बनाए रखने के लिए उसे दरें बढ़ाने पर मजबूर कर सकते हैं, खासकर इसलिए क्योंकि कई एशियाई देशों ने पहले ही मॉनेटरी पॉलिसी को सख्त कर दिया है।

 

RBI ने बुधवार को बेंचमार्क रेपो रेट को 5.25 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने का फैसला किया और साथ ही अपने 'न्यूट्रल' पॉलिसी रुख को भी बनाए रखा। इसके पीछे दक्षिण-पश्चिम मानसून, अल नीनो, जियोपॉलिटिक्स और ग्लोबल ट्रेड पॉलिसी से जुड़ी अनिश्चितताओं के बीच महंगाई की चाल पर अधिक स्पष्टता की आवश्यकता का हवाला दिया गया।