नई दिल्ली 

 

गोल्डमैन सैक्स ने एक रिसर्च रिपोर्ट में कहा है कि भारत का 'बैलेंस ऑफ़ पेमेंट्स' (BoP) आउटलुक रुपये की हालिया कमजोरी के मुकाबले ज़्यादा बेहतर दिख रहा है। कैलेंडर ईयर 2026 (CY26) की पहली तिमाही में सरप्लस और तेल व सोने के कम आयात के अनुमानों के कारण ब्रोकरेज ने अपने 'करंट अकाउंट डेफिसिट' (CAD) के अनुमानों को कम कर दिया है। गोल्डमैन सैक्स ने कहा कि मज़बूत रेमिटेंस, मज़बूत सर्विस एक्सपोर्ट और कम तेल आयात के कारण, कैपिटल इनफ़्लो कम होने के बावजूद भारत ने CY26 की पहली तिमाही में $7.2 बिलियन का BoP सरप्लस दर्ज किया। रुपये की कमजोरी और मज़बूत BoP फंडामेंटल्स के बीच दिख रहे अंतर से पता चलता है कि करेंसी पर हालिया दबाव बाहरी फंडामेंटल्स के बिगड़ने के बजाय, मिडिल-ईस्ट में बढ़ती अनिश्चितता के बीच डॉलर की एहतियाती मांग के कारण ज़्यादा था।

 

गोल्डमैन सैक्स का मानना ​​है कि तेल की ऊंची कीमतों का असर पिछले एनर्जी झटकों की तुलना में कम होगा। ब्रोकरेज ने कहा, "1990 के दशक से भारत की तेल तीव्रता (ऑयल इंटेंसिटी) लगातार कम हुई है, जो बेहतर एनर्जी एफिशिएंसी, बढ़ते ट्रांसपोर्ट इलेक्ट्रिफिकेशन और कम एनर्जी-इंटेंसिव ग्रोथ की ओर बदलाव को दर्शाता है।" महामारी के बाद, तेल आयात की मात्रा भी कीमतों के प्रति ज़्यादा संवेदनशील दिखती है; अब जब तेल की कीमत $80/बैरल से ऊपर जाती है, तो आयात की मात्रा में ज़्यादा कमी आती है। नतीजतन, तेल की ऊंची कीमतों का मतलब भारत के तेल आयात बिल में उसी अनुपात में बढ़ोतरी नहीं हो सकता है।

 

ब्रोकरेज को यह भी उम्मीद है कि सोने पर आयात शुल्क का असर कुछ समय बाद आयात की मात्रा पर पड़ेगा। गोल्डमैन सैक्स ने कहा, "इतिहास गवाह है कि शुल्क में बढ़ोतरी का असर सोने के आयात की मात्रा पर 1-2 महीने की देरी से पड़ता है, और हमें इस चक्र में भी ऐसा ही होने की उम्मीद है।" तेल और सोने के कम आयात के अनुमानों और उम्मीद से बेहतर पहली तिमाही के डेटा को ध्यान में रखते हुए, ब्रोकरेज ने CY26 में करंट अकाउंट डेफिसिट के अनुमान को GDP के 2.0 प्रतिशत से घटाकर 1.3 प्रतिशत और FY27 में GDP के 2.1 प्रतिशत से घटाकर 1.7 प्रतिशत कर दिया है।

 

कैपिटल फ़्लो के मामले में, गोल्डमैन सैक्स को उम्मीद है कि RBI के उपाय इनफ़्लो को सहारा देंगे। रिपोर्ट में कहा गया है, "डॉलर इनफ़्लो को बढ़ावा देने के लिए RBI के व्यापक उपाय - जिसमें बैंकों और क्वाज़ी-सॉवरेन संस्थाओं के लिए USD फ़ंडिंग जुटाने हेतु रियायती फ़ॉरेक्स स्वैप दरें और FPIs के लिए G-Sec पर ब्याज और कैपिटल गेन्स टैक्स में छूट शामिल है - कैपिटल इनफ़्लो को फिर से बढ़ाने और रुपये को सहारा देने में मदद करेंगे।" इन उपायों से अनुमानित $60 बिलियन का अतिरिक्त इनफ़्लो आने की उम्मीद है, जिसके चलते गोल्डमैन सैक्स का मानना ​​है कि भारत CY26 और FY27 में GDP का लगभग 0.6% BoP सरप्लस दर्ज करेगा।

 

रुपये के बारे में ब्रोकरेज ने कहा कि इसके मूल्य में गिरावट का दबाव कम होना चाहिए, लेकिन इसमें बड़ी बढ़त की संभावना कम है। गोल्डमैन सैक्स ने कहा, "बैलेंस ऑफ़ पेमेंट्स (BoP) के बेहतर आउटलुक से रुपये पर मूल्य में गिरावट का दबाव कम होना चाहिए। हालांकि ट्रेड-वेटेड आधार पर करेंसी की वैल्यू काफी हद तक सही दिखती है, लेकिन हमें उम्मीद है कि डॉलर का कोई भी नया इनफ़्लो मुख्य रूप से RBI द्वारा रिज़र्व जमा करने और शॉर्ट फ़ॉरवर्ड बुक को अनवाइंड करने के ज़रिए सोख लिया जाएगा, जिससे इसमें बड़ी बढ़त की गुंजाइश सीमित हो जाएगी।"