नई दिल्ली

 

जेफ़रीज़ के हालिया स्ट्रेटेजी नोट के अनुसार, वित्तीय बाज़ार पश्चिम एशिया संकट से पैदा हो रहे बढ़ते जोखिमों को पूरी तरह से अपने मूल्यों में शामिल करने में विफल हो रहे हैं, जबकि कच्चे तेल की आपूर्ति में रुकावटें और तेज़ होने का खतरा है। यह रिपोर्ट भू-राजनीतिक वास्तविकताओं और बाज़ार के व्यवहार के बीच एक चौंकाने वाले अंतर को रेखांकित करती है। इसमें कहा गया है कि "वित्तीय बाज़ारों में मध्य पूर्व से लगातार आ रही खबरों के बावजूद इतनी ज़्यादा गिरावट क्यों नहीं आई, इसका एकमात्र स्पष्टीकरण यह है कि निवेशकों का मूल अनुमान (base case) अभी भी 'सीमित तनाव' का बना हुआ है" - एक ऐसी धारणा जिसे ज़मीनी हालात लगातार चुनौती दे रहे हैं।

 

जेफ़रीज़ इस बात पर ज़ोर देता है कि तनाव बढ़ने के स्पष्ट संकेतों के बावजूद यह निश्चिंतता बनी हुई है; इन संकेतों में अमेरिकी सेना की तैनाती और ईरान से जुड़े सीधे संघर्ष की स्थितियाँ शामिल हैं। रिपोर्ट ने आगाह किया है, "इन्हीं कारणों से, सैन्य तनाव बढ़ने की संभावना को पूरी तरह से नकारा नहीं जा सकता, और मौजूदा बाज़ार मूल्यांकन में इसे निश्चित रूप से नज़रअंदाज़ किया गया है।"

 

एक मुख्य चिंता जिस पर ध्यान दिलाया गया है, वह है ऊर्जा आपूर्ति के महत्वपूर्ण मार्गों में रुकावट। होर्मुज़ जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) का आंशिक रूप से बंद होना - जो वैश्विक तेल प्रवाह के लिए एक मुख्य मार्ग है - पहले से ही कच्चे तेल की कीमतों को बढ़ा रहा है, जिसका मुद्रास्फीति और वैश्विक आर्थिक विकास पर व्यापक प्रभाव पड़ रहा है।

उद्योग जगत के दिग्गजों के हवाले से, रिपोर्ट चेतावनी देती है कि यदि ये रुकावटें बनी रहती हैं, तो इसके गंभीर प्रणालीगत परिणाम हो सकते हैं:

 

"मेरे लिए यह स्पष्ट है कि यदि यह संकट तीन या चार महीने से अधिक समय तक चलता है, तो यह दुनिया के लिए एक प्रणालीगत समस्या बन जाएगा। हम कच्चे तेल का 20% हिस्सा... खाड़ी क्षेत्र में फंसा हुआ... बिना किसी परिणाम के नहीं छोड़ सकते।"

जेफ़रीज़ आगे यह भी कहता है कि बाज़ार ऊर्जा की बढ़ती लागत के द्वितीयक प्रभावों (second-order effects) को शायद कम आंक रहा है - विशेष रूप से प्रौद्योगिकी जैसे क्षेत्रों में, जहाँ "ऊर्जा की बढ़ती लागत डेटा सेंटर के निर्माण की लागत को बढ़ा सकती है, क्योंकि AI (आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस) ऊर्जा पर बहुत अधिक निर्भर है।"

 

यह रिपोर्ट व्यापक भू-राजनीतिक प्रभावों की ओर भी इशारा करती है, जिसमें लाल सागर में रुकावटें और हौथी विद्रोहियों की फिर से सक्रियता शामिल है; ये कारक कई मोर्चों पर आपूर्ति में भारी व्यवधान (supply shock) के जोखिम को और मज़बूत करते हैं।

 

इन घटनाक्रमों के बावजूद, परिसंपत्तियों की कीमतें (asset prices) अभी तक पूरी तरह से समायोजित नहीं हुई हैं ताकि वे लंबे समय तक चलने वाली रुकावटों की संभावना को दर्शा सकें। ब्रोकरेज फर्म का सुझाव है कि निवेशक अभी भी एक आशावादी मूल परिदृश्य (optimistic baseline scenario) से जुड़े हुए हैं - एक ऐसा परिदृश्य जो यदि तनाव बढ़ता रहा, तो तेज़ी से अस्थिर और अमान्य साबित हो सकता है।

 

जेफ़रीज़ के आकलन में यह बताया गया है कि पश्चिम एशिया संकट की गंभीरता और कच्चे तेल से पैदा होने वाले मुद्रास्फीति के दबाव को अपने मूल्यों में शामिल करने के मामले में बाज़ार अभी भी पीछे चल रहे हैं, जबकि दूसरी ओर, आपूर्ति में लगातार रुकावट आने की संभावना काफी हद तक बढ़ गई है।