नई दिल्ली 

 

रेटिंग एजेंसी ICRA ने बताया कि 2025-26 में कंस्ट्रक्शन कंपनियों की कमाई में बढ़ोतरी की रफ़्तार धीमी पड़ गई, और इसमें भी सड़कों पर फ़ोकस करने वाले ठेकेदारों को सबसे ज़्यादा नुकसान हुआ। ICRA के एक एनालिसिस के मुताबिक, 2024-25 में लगभग सपाट प्रदर्शन के बाद, 2025-26 में कंस्ट्रक्शन सेक्टर में कमाई में बढ़ोतरी 2-4 परसेंट तक ही रहने की संभावना है। हालांकि, उसे उम्मीद है कि दो मुश्किल सालों के बाद, 2026-27 में इस इंडस्ट्री की कमाई में 6-8 परसेंट की बढ़ोतरी देखने को मिलेगी।

 

सड़क परिवहन और राजमार्ग मंत्रालय (MoRTH) द्वारा प्रोजेक्ट देने की धीमी रफ़्तार के चलते सड़क ठेकेदारों के ऑर्डर बुक का सिकुड़ना, और जल जीवन मिशन (JJM) से जुड़े कंस्ट्रक्शन प्रोजेक्ट्स में आई सुस्ती, इस गिरावट के पीछे के कुछ मुख्य कारण थे। हालांकि, EPC (इंजीनियरिंग, प्रोक्योरमेंट और कंस्ट्रक्शन) कंपनियाँ, जो शहरी इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स, माइनिंग, बिजली और सिंचाई सेक्टर पर फ़ोकस करती हैं, उनकी कमाई में लगातार अच्छी बढ़ोतरी देखने को मिली।

 

जहां 2025-26 में माइनिंग और पानी से जुड़े सेक्टर में ज़्यादा प्रोजेक्ट मिलने से नए ऑर्डर आने में फ़ायदा हुआ, वहीं सड़कों से जुड़े प्रोजेक्ट मिलने की रफ़्तार धीमी ही रही; ICRA को उम्मीद है कि 2026-27 से इसमें काफ़ी तेज़ी आएगी, जिसमें बजट में ज़्यादा पूंजी निवेश (capex) और प्रोजेक्ट को पूरा करने की बेहतर रफ़्तार का भी योगदान होगा।

ICRA को उम्मीद है कि 2025-26 (अनुमानित) के 2-4 परसेंट के मुक़ाबले, 2026-27 में इस इंडस्ट्री की कमाई में 6-8 परसेंट की बढ़ोतरी होगी।

 

इस बारे में और जानकारी देते हुए, ICRA के कॉर्पोरेट रेटिंग्स के को-ग्रुप हेड, सुप्रियो बनर्जी ने कहा: "ICRA का अनुमान है कि 2026-27 में नए ऑर्डर आने की रफ़्तार में लगभग 10% की बढ़ोतरी होगी। इसकी मुख्य वजह सड़कों से जुड़े प्रोजेक्ट्स और JJM प्रोजेक्ट्स में आई तेज़ी होगी; JJM प्रोजेक्ट्स की समय-सीमा को दिसंबर 2028 तक बढ़ा दिया गया है और इसके लिए ज़्यादा बजट भी आवंटित किया गया है।"

 

उन्होंने आगे कहा, "अलग-अलग सेक्टर में काम करने वाली EPC कंपनियाँ 2026-27 में भी बेहतर स्थिति में रहेंगी और उनकी कमाई में 8-10% की बढ़ोतरी होने की उम्मीद है। इसके मुक़ाबले, सड़कों पर फ़ोकस करने वाली कंपनियों को नए ऑर्डर पाने और कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ सकता है।" MoRTH/NHAI के तहत ज़्यादातर सड़क प्रोजेक्ट बेस प्राइस के मुकाबले काफ़ी कम कीमत पर दिए गए, जिससे पता चलता है कि मुक़ाबला बहुत बढ़ गया है। दूसरे सेक्टरों (मेट्रो, और जल आपूर्ति और स्वच्छता) में भी मुक़ाबला तेज़ हो गया है, जिसमें नए खिलाड़ी अपने ऑर्डर बुक में विविधता लाने की कोशिश कर रहे हैं।

 

ICRA को उम्मीद है कि निर्माण कंपनियों का ऑपरेटिंग प्रॉफ़िट 2025-26 में 10.3-10.8 प्रतिशत और 2026-27 में 10.1-10.6 प्रतिशत के बीच रहेगा। इसकी वजह पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव के कारण बिटुमेन की कीमतों पर दबाव और इस सेक्टर में कड़ा मुक़ाबला है। हालाँकि, यह 2020-21 में दर्ज 13.0-14.0% के स्तर से काफ़ी कम है, जो सड़कों जैसे मुख्य सेक्टरों में क्वालिटी प्रोजेक्ट्स के लिए कड़े मुक़ाबले को दिखाता है।

 

आत्मनिर्भर भारत से जुड़े राहत उपायों की समय सीमा खत्म होने के बाद 2024-25 में कैश कन्वर्ज़न साइकिल लंबा हो गया, और JJM के तहत पेमेंट में देरी के कारण 2025-26 में भी इस पर असर पड़ा। JJM की समय सीमा बढ़ने के साथ, ICRA को उम्मीद है कि JJM पर फोकस करने वाले खिलाड़ियों का रिसीवेबल साइकिल बेहतर होगा। आत्मनिर्भर भारत से जुड़े राहत उपायों की समय सीमा खत्म होने के बाद कर्ज़ के स्तर और ब्याज लागत में बढ़ोतरी को देखते हुए, उम्मीद है कि ब्याज कवरेज 2025-26 में घटकर 3.2-3.5 गुना और 2026-27 में और घटकर 3.1-3.4 गुना हो जाएगा, जबकि मार्जिन पर दबाव बना रहेगा।

 

बनर्जी ने आगे कहा, "सड़क पर फोकस करने वाले खिलाड़ियों को घटते मार्जिन और कम रेवेन्यू विजिबिलिटी के बीच अपने क्रेडिट प्रोफ़ाइल पर दबाव का सामना करना पड़ सकता है। अलग-अलग सेक्टरों में काम करने वाले खिलाड़ियों को बिजली, शहरी इंफ्रास्ट्रक्चर और जल (पीने का पानी और स्वच्छता) सेक्टरों में लगातार निवेश से फ़ायदा होने की संभावना है। लेवरेज मेट्रिक्स आरामदायक स्तरों पर बने हुए हैं, जो इस इंडस्ट्री के खिलाड़ियों के क्रेडिट प्रोफ़ाइल को सहारा देते हैं। इसलिए, ICRA निर्माण सेक्टर पर अपना 'स्थिर' (Stable) नज़रिया बनाए रखता है।"