नई दिल्ली

 

जेफ़रीज़ की एक रिपोर्ट के अनुसार, FY27 के लिए केंद्रीय बजट ने ज़्यादा सरकारी खर्च और सेक्टर-विशिष्ट प्रोत्साहनों को प्राथमिकता देते हुए राजकोषीय समेकन के लिए एक संतुलित दृष्टिकोण अपनाया है। राजकोषीय घाटा GDP के 4.3 प्रतिशत पर तय किया गया है, जो FY26 से मामूली 10 बेसिस पॉइंट कम है, और बाज़ार की उम्मीदों से कम है। रिपोर्ट में कहा गया है कि उम्मीद से थोड़ा ज़्यादा घाटा, साथ ही सालाना लगभग 1.4 ट्रिलियन रुपये की अतिरिक्त उधारी की ज़रूरत, बॉन्ड यील्ड पर ऊपर की ओर दबाव डाल सकती है, जिससे NBFCs और PSU बैंकों के लिए निकट भविष्य में चुनौतियाँ पैदा हो सकती हैं।

 

पूंजीगत व्यय एक प्रमुख स्तंभ बना हुआ है, जिसमें FY27 में कुल सरकारी कैपेक्स में 11 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है। रक्षा कैपेक्स में 17 प्रतिशत की वृद्धि का बजट रखा गया है, जबकि सड़कों और रेलवे पर खर्च क्रमशः 8 प्रतिशत और 11 प्रतिशत बढ़ने वाला है। इससे पूंजीगत सामान, बुनियादी ढांचा, सीमेंट और रक्षा से जुड़ी कंपनियों को फायदा होने की उम्मीद है। इलेक्ट्रॉनिक्स और डेटा सेंटर इकोसिस्टम को महत्वपूर्ण बढ़ावा मिला है। सरकार ने क्लाउड सेवा प्रदाताओं के लिए 20 साल की टैक्स छूट की घोषणा की है, जिससे भारत में डेटा सेंटर क्षमता विस्तार में तेज़ी आने की संभावना है। इसके अलावा, इलेक्ट्रॉनिक्स कंपोनेंट्स मैन्युफैक्चरिंग स्कीम (ECMS) के लिए आवंटन को बढ़ाकर 400 बिलियन रुपये कर दिया गया है, जिससे घरेलू कंपोनेंट निर्माताओं को समर्थन मिलेगा, हालांकि मोबाइल PLI योजना को बढ़ाया नहीं गया।

 

वित्तीय सेवाओं के क्षेत्र में, UPI और RuPay प्रोत्साहन आवंटन में वृद्धि को डिजिटल भुगतान कंपनियों के लिए सकारात्मक माना जा रहा है। हालांकि, फ्यूचर्स और ऑप्शंस पर सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स (STT) में बढ़ोतरी से ब्रोकर्स और एक्सचेंजों के लिए भावना नकारात्मक होने की उम्मीद है, जिसका ट्रेडिंग वॉल्यूम पर सीमित प्रभाव पड़ेगा।

 

ऊर्जा और नवीकरणीय क्षेत्र के लिए, KUSUM योजना के तहत रूफटॉप सोलर और सोलर पंप के लिए सब्सिडी आवंटन FY27 में बढ़ाकर 270 बिलियन रुपये कर दिया गया है, जिससे घरेलू सौर निर्माताओं को समर्थन मिलेगा। पेट्रोल और डीजल पर उत्पाद शुल्क अपरिवर्तित रहा, जिससे तेल विपणन कंपनियों के मार्जिन को लेकर चिंताएं कम हुईं।

 

रियल एस्टेट क्षेत्र को डेटा केंद्रों के लिए टैक्स प्रोत्साहन और ग्लोबल कैपेबिलिटी सेंटर्स (GCCs) के लिए आसान सेफ हार्बर मानदंडों से फायदा होगा, जिससे ऑफिस की मांग और REITs को समर्थन मिलना चाहिए। हालांकि, बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी से सेक्टर के मूल्यांकन पर दबाव पड़ सकता है। कंज्यूमर सेक्टर में, बजट में तंबाकू टैक्स और सोने के इंपोर्ट ड्यूटी पर यथास्थिति बनाए रखी गई, जिससे सिगरेट और ज्वेलरी कंपनियों को राहत मिली। टेक्सटाइल सेक्टर को आत्मनिर्भरता और वैल्यू एडिशन पर फोकस करने वाले एक नए इंटीग्रेटेड प्रोग्राम के ज़रिए थोड़ा बढ़ावा मिला।

फार्मा और हेल्थकेयर सेगमेंट में, बायोफार्मा शक्ति योजना की घोषणा की गई, जिसके लिए पांच सालों में 100 बिलियन रुपये का आवंटन किया गया है, साथ ही स्वास्थ्य मंत्रालय के लिए ज़्यादा आवंटन और कुछ चुनिंदा दवाओं पर कस्टम ड्यूटी में छूट दी गई है।

 

कुल मिलाकर, जेफरीज ने कहा कि हालांकि राजकोषीय मजबूती की गति धीमी हुई है, लेकिन FY27 का बजट लगातार कैपेक्स, लक्षित सेक्टोरल इंसेंटिव और व्यापार करने में आसानी को बेहतर बनाने के उद्देश्य से संरचनात्मक सुधारों के माध्यम से सरकार के विकास पर फोकस को मजबूत करता है।