नई दिल्ली 

 

क्रिसिल रेटिंग्स के अनुसार, भारत का कमर्शियल वाहन उद्योग वित्त वर्ष 2027 में रिकॉर्ड 12.4 लाख यूनिट तक पहुंचने के लिए तैयार है, जो वित्त वर्ष 2019 के पिछले उच्चतम स्तर को पार कर जाएगा। हालांकि, वित्त वर्ष 2026 में 13 प्रतिशत की जोरदार वापसी के बाद, विकास दर के 5-6 प्रतिशत तक मध्यम रहने की उम्मीद है। वित्त वर्ष 2026 में उद्योग की घरेलू रिकवरी कई कारकों से प्रेरित थी, जिसमें सितंबर 2025 में GST दर में 28 प्रतिशत से घटाकर 18 प्रतिशत की गई कटौती शामिल है। इससे खरीद की आर्थिक स्थिति में सुधार हुआ और रुकी हुई मांग फिर से सामने आई। ब्याज दरों में नरमी, बेहतर माल ढुलाई उपयोग और बुनियादी ढांचे व खनन गतिविधियों में तेजी ने भी बिक्री को समर्थन दिया।

 

वित्त वर्ष 2027 में घरेलू मांग का समर्थन जारी रहने की उम्मीद है, जिसे बुनियादी ढांचे से जुड़ी गतिविधियों, स्थिर रिप्लेसमेंट मांग और बेहतर सामर्थ्य से बल मिलेगा। हालांकि, क्रिसिल ने कहा कि पश्चिम एशिया में चल रहे संकट के कारण निर्यात को निकट भविष्य में कुछ बाधाओं का सामना करना पड़ सकता है; जिससे मांग खत्म होने के बजाय शिपमेंट में देरी होने की संभावना है। बाजार मुख्य रूप से घरेलू बना हुआ है, जिसमें लगभग 92 प्रतिशत बिक्री भारत से ही आती है और शेष हिस्सा निर्यात का होता है। उद्योग मोटे तौर पर हल्के कमर्शियल वाहनों (LCVs) में विभाजित है, जिनकी हिस्सेदारी 60 प्रतिशत है, और मध्यम व भारी कमर्शियल वाहनों (MHCVs) में, जिनमें बसें दोनों श्रेणियों के भीतर एक उप-खंड के रूप में शामिल हैं।

 

ई-कॉमर्स और 'लास्ट-माइल डिलीवरी' (अंतिम-छोर तक डिलीवरी) की मांग से प्रेरित होकर, LCV की वृद्धि दर 5-6 प्रतिशत रहने का अनुमान है। इस खंड के भीतर, 2 टन से अधिक सकल वाहन भार (GVW) वाले वाहनों की हिस्सेदारी अब LCV की कुल बिक्री में 73 प्रतिशत हो गई है, जो वित्त वर्ष 2020 में 60 प्रतिशत थी। ऐसा इसलिए हुआ है क्योंकि फ्लीट ऑपरेटर अब और अधिक वाहन खरीदने के बजाय 'पेलोड दक्षता' (माल ढोने की क्षमता) को अधिक प्राथमिकता दे रहे हैं।

 

MHCV की बिक्री में 4-5 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है, जिसे माल ढुलाई और बुनियादी ढांचे पर होने वाले खर्च से समर्थन मिलेगा। बेहतर सड़क बुनियादी ढांचे की मदद से, अधिक टन भार वाले वाहनों की ओर हो रहा बदलाव बिक्री की वृद्धि दर को कुछ हद तक धीमा कर सकता है, भले ही अंतर्निहित मांग स्थिर बनी रहे। दोनों समर्पित माल ढुलाई गलियारों (DFC) का पूरा होना—लुधियाना से सोननगर तक पूर्वी DFC और दादरी से JNPT तक पश्चिमी DFC, जिन्हें अप्रैल 2026 में पूरी तरह से चालू कर दिया गया था—लंबी दूरी की माल ढुलाई के लिए रेल परिवहन से प्रतिस्पर्धा भी पैदा करता है, जिसका असर वाहनों की रिप्लेसमेंट मांग पर पड़ सकता है। बस सेगमेंट में FY27 में 3-4 प्रतिशत की बढ़ोतरी होने की उम्मीद है, जिसे रिप्लेसमेंट डिमांड और सरकार द्वारा इलेक्ट्रिक बसों की खरीद से मदद मिलेगी। हालांकि यह अभी भी एक छोटा सब-सेगमेंट है, लेकिन यहाँ इलेक्ट्रिफिकेशन की गति अन्य CV कैटेगरी की तुलना में तेज़ है, फिर भी इसका प्रसार अभी भी कम सिंगल डिजिट में ही है।

 

एक्सपोर्ट के मोर्चे पर, Crisil को उम्मीद है कि FY27 में ग्रोथ तेज़ी से घटकर 2-4 प्रतिशत रह जाएगी, जो FY26 में 17 प्रतिशत थी। पश्चिम एशिया, जहाँ भारत के कुल एक्सपोर्ट का लगभग एक-चौथाई हिस्सा जाता है, शिपिंग में रुकावटों के कारण इस गिरावट का मुख्य कारण है। फिर भी, MHCV बनाने वाले दुनिया के शीर्ष देशों में से एक के रूप में भारत की बढ़ती स्थिति एक मज़बूत आधार प्रदान करती है, और प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के साथ व्यापार समझौतों को अंतिम रूप दिए जाने से मध्यम अवधि में एक्सपोर्ट को बढ़ावा मिल सकता है।

 

कीमतों में सोची-समझी बढ़ोतरी के चलते रेवेन्यू ग्रोथ वॉल्यूम ग्रोथ से थोड़ी ज़्यादा रहने की संभावना है। लेकिन भू-राजनीतिक तनावों के कारण स्टील, एल्युमीनियम और ईंधन की इनपुट लागत में बढ़ोतरी से ऑपरेटिंग मार्जिन 40-50 बेसिस पॉइंट घटकर 11.5-11.6 प्रतिशत रह सकता है, जो FY26 में 12 प्रतिशत था। यदि कीमतों में आक्रामक बढ़ोतरी से मांग पर बुरा असर पड़ता है, तो लागत में और भी तेज़ बढ़ोतरी से मार्जिन और भी खराब हो सकते हैं।

 

उद्योग को बढ़ती कंप्लायंस लागत का भी सामना करना पड़ रहा है। नए मॉडलों के लिए Advanced Driver Assistance System के नियम अप्रैल 2026 से और सभी तरह के उत्पादन के लिए अक्टूबर 2026 से लागू होंगे; इसके बाद अप्रैल 2027 से Corporate Average Fuel Efficiency-III के नियम और उसके तुरंत बाद प्रस्तावित Bharat Stage VII के नियम लागू होंगे। R&D, टूलिंग और सर्टिफिकेशन में किए गए निवेश के कारण FY27 और FY28 के दौरान वाहनों की कीमतें बढ़ने की संभावना है, जिससे निकट भविष्य में रिप्लेसमेंट डिमांड को बढ़ावा मिल सकता है।

 

वॉल्यूम में कमी और मार्जिन पर दबाव के बावजूद, Crisil का कहना है कि उद्योग की क्रेडिट प्रोफ़ाइल स्थिर बनी हुई है, जिसे मज़बूत कैश फ़्लो और स्वस्थ बैलेंस शीट से समर्थन मिल रहा है। इस वित्त वर्ष में सालाना पूंजीगत व्यय (Capex) 5,500 करोड़ रुपये रहने की उम्मीद है, जो पिछले साल के स्तर के अनुरूप है और जिसका मुख्य ज़ोर आधुनिकीकरण तथा नियामक अनुपालन पर है। Capex-to-EBITDA अनुपात 0.3x से नीचे रहने की उम्मीद है। Crisil ने आगाह किया है कि कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव, मुद्रास्फीति, ब्याज दरें और लॉजिस्टिक्स लागत को प्रभावित करने वाले भू-राजनीतिक घटनाक्रम ऐसे प्रमुख कारक हैं जिन पर लगातार नज़र रखने की ज़रूरत है, क्योंकि ये मांग और मार्जिन के परिदृश्य को काफ़ी हद तक बदल सकते हैं।