नई दिल्ली

 

आईसीआरए की नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार, टैरिफ संबंधी व्यवधानों और भू-राजनीतिक तनावों सहित मौजूदा वैश्विक अनिश्चितताओं के बावजूद, भारतीय कॉर्पोरेट्स की क्रेडिट प्रोफ़ाइल ने उल्लेखनीय लचीलापन प्रदर्शित किया है। आईसीआरए ने रिपोर्ट में कहा कि वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही में उसकी रेटिंग कार्रवाइयाँ भारतीय कंपनियों की बैलेंस शीट की मज़बूती और सहायक घरेलू कारोबारी माहौल को रेखांकित करती हैं।

 

वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही के दौरान, आईसीआरए ने 214 संस्थाओं की रेटिंग अपग्रेड की, जबकि 75 की रेटिंग घटाई, जिसके परिणामस्वरूप 2.9 गुना का मज़बूत क्रेडिट अनुपात प्राप्त हुआ। यह वित्त वर्ष 2025 के 2.0 गुना और वित्त वर्ष 2025 की पहली छमाही के 2.2 गुना के क्रेडिट अनुपात की तुलना में उल्लेखनीय सुधार दर्शाता है। "अमेरिका को भारतीय निर्यात पर 50 प्रतिशत का भारी टैरिफ लगाना निर्यातकों के लिए एक बड़ी चुनौती पेश करता है, खासकर कटे और पॉलिश किए हुए हीरे (सीपीडी), कपड़ा और समुद्री खाद्य जैसे क्षेत्रों में, जो अमेरिकी बाजार पर काफी हद तक निर्भर हैं। हालांकि, भारतीय अर्थव्यवस्था की घरेलू-केंद्रित प्रकृति से उच्च अमेरिकी टैरिफ द्वारा उत्पन्न व्यापक मैक्रो प्रभाव को सीमित करने की उम्मीद है।

 

जीएसटी दर युक्तिकरण, आयकर राहत, ब्याज दरों में कटौती का लाभ उपभोक्ताओं तक पहुँचाने और खाद्य मुद्रास्फीति में कमी से घरेलू खपत को बढ़ावा मिलने की संभावना है, खासकर शहरी मांग को बढ़ावा मिलने से, जिसमें अब तक असमान सुधार देखा गया है," आईसीआरए के कार्यकारी उपाध्यक्ष और मुख्य रेटिंग अधिकारी के रविचंद्रन ने कहा। "इन सकारात्मक घरेलू रुझानों को देखते हुए, ICRA ने वित्त वर्ष 2026 के लिए अपने सकल घरेलू उत्पाद (GDP) वृद्धि पूर्वानुमान को 50 आधार अंकों की वृद्धि के साथ 6.5 प्रतिशत कर दिया है, जिससे अमेरिकी टैरिफ के प्रतिकूल प्रभावों को कम करने में मदद मिलेगी। इसके बावजूद, सेवा क्षेत्र में संरक्षणवादी उपायों के संभावित विस्तार पर नज़र रखना एक प्रमुख चुनौती बना हुआ है। यदि प्रस्तावित HIRE अधिनियम लागू हो जाता है, तो यह भारत के आउटसोर्सिंग उद्योग को, अमेरिकी बाजार पर इसकी पर्याप्त निर्भरता को देखते हुए, महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है," रविचंद्रन ने आगे कहा।

 

वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही में रेटिंग में सुधार मुख्यतः इकाई-विशिष्ट कारकों, जैसे व्यावसायिक बुनियादी सिद्धांतों में सुधार, मूल कंपनी की क्रेडिट प्रोफ़ाइल का सुदृढ़ीकरण, और बिजली एवं सड़क जैसे क्षेत्रों में परियोजना जोखिमों में कमी, के कारण हुआ। इसमें आगे कहा गया है कि प्रमुख व्यावसायिक कारकों में बाजार हिस्सेदारी का विस्तार, ऑर्डर बुक में वृद्धि, पैमाने से परिचालन लाभ, और उत्पाद मिश्रण एवं लागत संरचनाओं में अनुकूल बदलाव शामिल थे।

 

उद्योग-विशिष्ट कारकों ने भी रेटिंग कार्यों को प्रभावित किया, विशेष रूप से आतिथ्य, सूक्ष्म वित्त और रासायनिक क्षेत्रों में। बिजली, रियल्टी और आतिथ्य क्षेत्र, जो आईसीआरए के पोर्टफोलियो का एक-चौथाई हिस्सा बनाते हैं, ने रेटिंग अपग्रेड में आधे का योगदान दिया। वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही में 0.2 प्रतिशत की कम डिफ़ॉल्ट दर के साथ, ऋण की स्थिति अनुकूल बनी रही। छह डिफ़ॉल्ट में से, केवल एक निवेश-श्रेणी का था, जिसमें एमएसएमई ऋण पर केंद्रित एक एनबीएफसी शामिल थी, जिसे अनुबंध उल्लंघनों के कारण तरलता तनाव का सामना करना पड़ा था। बड़ी रेटिंग परिवर्तन दर (एलआरसीआर), जिसे तीन या अधिक पायदानों द्वारा अपग्रेड या डाउनग्रेड की गई रेटिंग के रूप में परिभाषित किया जाता है, 0.8 प्रतिशत (वार्षिकीकृत) के निम्न स्तर पर रही, जो 1.5 प्रतिशत के पाँच-वर्षीय औसत से काफी कम है।

 

रेटिंग एजेंसी ने आगे कहा कि पिछले एक दशक में कॉर्पोरेट बैलेंस शीट में उल्लेखनीय रूप से मजबूती आई है। कुल ऋण-से-ओपीबीडीआईटीए अनुपात मार्च 2016 में 3.4 गुना से घटकर मार्च 2025 में 2.1 गुना हो गया, जबकि कुल ऋण के सापेक्ष नकदी और चालू निवेश का अनुपात 32 प्रतिशत से बढ़कर 46 प्रतिशत हो गया।

 

पिछले पाँच वर्षों में पूंजीगत व्यय में 13 प्रतिशत की मज़बूत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) के बावजूद, उच्च परिचालन नकदी प्रवाह ने ऋण पर निर्भरता कम करने और तरलता को मज़बूत करने में मदद की है। औसतन, नकदी और चालू निवेश वार्षिक पूंजीगत व्यय से लगभग दोगुना रहा है, जिससे कंपनियों को अपनी वित्तीय स्थिति पर दबाव डाले बिना निवेश बढ़ाने की सुविधा मिली है।

 

वित्तीय क्षेत्र में, खुदरा और एमएसएमई क्षेत्रों में परिसंपत्ति गुणवत्ता के दबाव ने वित्त वर्ष 2025 में निजी बैंकों और एनबीएफसी की वृद्धि को धीमा कर दिया, और वित्त वर्ष 2026 में भी इसके बने रहने की उम्मीद है। हालाँकि इस वर्ष बैंक ऋण वृद्धि पिछले वर्ष की गति से कम है, लेकिन जीएसटी दरों में कटौती के बाद आर्थिक गतिविधियों में तेजी से ऋण वृद्धि को समर्थन मिलने की संभावना है। बैंक ऋण में सालाना आधार पर 10.4-11.3 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान है, जबकि एनबीएफसी ऋण (बुनियादी ढाँचे पर केंद्रित संस्थाओं को छोड़कर) में वित्त वर्ष 2025 के स्तर के समान 15-17 प्रतिशत की वृद्धि हो सकती है।

 

आईसीआरए ने रिपोर्ट में आगे कहा, "आगे की ओर देखते हुए, वैश्विक अनिश्चितताओं और बढ़ते संरक्षणवादी उपायों के बीच, घरेलू खपत और बुनियादी ढाँचे के विकास पर सरकार का निरंतर ध्यान विकास के प्राथमिक चालक बने रहने की उम्मीद है। चालू खरीफ सीजन के लिए सकारात्मक दृष्टिकोण से समर्थित, ग्रामीण माँग के स्थिर रहने की उम्मीद है। हाल ही में जीएसटी दरों को युक्तिसंगत बनाने से शहरी खपत में भी तेजी आने की उम्मीद है।"