नई दिल्ली 

 

GIFT-city में स्थित AvenuesAI Limited, जो एक लिस्टेड डिजिटल पेमेंट्स और फिनटेक कंपनी है, देश के मुनाफे वाले क्रेडिट मार्केट में पैठ बनाने के लिए एक अलग और जान-बूझकर अपनाई गई सावधानी भरी रणनीति पर काम कर रही है। कंपनी की योजनाओं से परिचित सूत्रों के अनुसार, यह कंपनी NBFCs (नॉन-बैंकिंग फाइनेंस कंपनियों) को सीधे खरीदने के बजाय, कई NBFCs में रणनीतिक इक्विटी निवेश कर रही है।

 

कंपनी कई नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों (NBFCs) में छोटी हिस्सेदारी—शायद 5-10% से कम—खरीदकर एक बड़ा और विस्तार योग्य लेंडिंग इकोसिस्टम बनाना चाहती है। यह 'लायबिलिटी-लाइट' (कम देनदारी वाली) रणनीति, इस सेक्टर में अक्सर देखी जाने वाली, बहुत ज़्यादा पूंजी वाली अधिग्रहण रणनीतियों से बिल्कुल अलग है। AvenuesAI ने इस बारे में टिप्पणी के अनुरोध का कोई जवाब नहीं दिया।

 

इस मामले की सीधी जानकारी रखने वाले सूत्रों के अनुसार, कंपनी ने सलाहकार फर्मों और संभावित NBFC पार्टनर्स के साथ बातचीत शुरू कर दी है; कुछ इन्वेस्टमेंट बैंकरों को शुरुआती दौर के गोपनीय प्रेजेंटेशन भी भेजे जा चुके हैं। यह खोजबीन अभी शुरुआती चरण में है, लेकिन यह एक सोची-समझी चाल का संकेत है—जिसे कंपनी के मैनेजमेंट ने अंदरूनी तौर पर "लायबिलिटी-लाइट" बिजनेस मॉडल का नाम दिया है—यह एक ऐसा शब्द है जिसने मर्चेंट बैंकिंग समुदाय के बड़े लोगों का ध्यान अपनी ओर खींचा है।

 

हाल की पिच मीटिंग्स से परिचित एक सूत्र ने कहा, "इंडस्ट्री में आम तौर पर 'एसेट-लाइट' (कम संपत्ति वाली) शब्द का इस्तेमाल होता है, लेकिन AvenuesAI का मैनेजमेंट जान-बूझकर 'लायबिलिटी-लाइट' शब्द का इस्तेमाल कर रहा है।" "यह अंतर महत्वपूर्ण है, क्योंकि वे साफ तौर पर यह संकेत दे रहे हैं कि फाइनेंशियल सेक्टर से जुड़ी देनदारियां उनकी बैलेंस शीट पर नहीं आएंगी। वे सिर्फ एक डिस्ट्रीब्यूशन लेयर—यानी लोन देने वाली सेवा, और डिजिटल फ्रंट-एंड—के तौर पर काम करना चाहते हैं, इससे ज़्यादा कुछ नहीं।"

मर्चेंट बैंकरों को दिखाए गए प्रेजेंटेशन के अनुसार, इस काम की नींव पिछले कुछ सालों में कंपनी के 'एक्सप्रेस सेटलमेंट' बिजनेस के ज़रिए पहले ही रखी जा चुकी है। कंपनी का पेमेंट गेटवे—CCAvenue का मौजूदा "एक्सप्रेस सेटलमेंट" फीचर—जो व्यापारियों को तेज़ी से फंड उपलब्ध कराता है, उसने कम समय के क्रेडिट प्रोडक्ट्स के लिए एक शुरुआती 'प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट' (कार्यक्षमता के प्रमाण) के तौर पर काम किया है। NBFC के साथ औपचारिक साझेदारी होने से कंपनी इन क्षमताओं को एक विनियमित, विस्तार योग्य और एकीकृत फाइनेंशियल सेवा (embedded finance suite) के रूप में पेश कर पाएगी।

 

जिस ढांचे पर विचार किया जा रहा है, वह बनावट के लिहाज़ से Paytm के शुरुआती क्रेडिट बिजनेस मॉडल जैसा ही है। इस ढांचे के तहत, NBFC पार्टनर्स वर्किंग कैपिटल लोन, इनवॉइस डिस्काउंटिंग और तुरंत सेटलमेंट फाइनेंसिंग जैसे प्रोडक्ट्स शुरू करने के लिए ज़रूरी विनियमित पूंजी, लोन देने की व्यवस्था और अंडरराइटिंग का बुनियादी ढांचा उपलब्ध कराएंगे। AvenuesAI, बदले में, अपने पेमेंट गेटवे बिज़नेस—CCAvenue मर्चेंट नेटवर्क, Rediff कंज्यूमर प्लेटफ़ॉर्म, और RediffPay पेमेंट रेल—के ज़रिए अपनी डिस्ट्रीब्यूशन ताकत का योगदान देगा। कंपनी के पास कस्टमर रिलेशनशिप और ट्रांज़ैक्शन डेटा का मालिकाना हक है, जबकि NBFC पार्टनर क्रेडिट रिस्क उठाते हैं। डिस्ट्रीब्यूशन से परे, AvenuesAI का रणनीतिक फ़ायदा उसके पेमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर के ज़रिए मर्चेंट कैश फ़्लो पर उसके कंट्रोल में निहित है—जो उसे बेहतर अंडरराइटिंग विज़िबिलिटी के साथ सीधे सेटलमेंट साइकिल में क्रेडिट एम्बेड करने की अनुमति देता है।

 

MobiKwik के साथ इसका अंतर शिक्षाप्रद है। जहाँ MobiKwik ने अपना खुद का NBFC लाइसेंस हासिल करने और अपनी खुद की लेंडिंग क्षमताएँ बनाने का विकल्प चुना, वहीं Paytm और AvenuesAI जैसी कंपनियाँ इस बात पर दाँव लगाती दिख रही हैं कि डिजिटल क्रेडिट लेंडिंग में ज़्यादा मूल्य वाली स्थिति 'बुक' (लोन पोर्टफ़ोलियो) का मालिकाना हक रखने में नहीं, बल्कि ओरिजिनेशन या डिस्ट्रीब्यूशन चैनल को कंट्रोल करने और प्रॉफ़िट पूल बनाने के लिए चुनिंदा रूप से रिस्क लेने में है।

 

यह एक ऐसा सिद्धांत है जिसका वैश्विक उदाहरण मौजूद है, जहाँ संयुक्त राज्य अमेरिका में Stripe LLC और Block Inc. (पहले Square Inc.) दोनों ने मुख्य रूप से बैंक पार्टनरशिप के ज़रिए क्रेडिट लेंडिंग को बड़े पैमाने पर बढ़ाया है, और अपनी खुद की पूंजी को पेमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर और डेटा एसेट्स के लिए सुरक्षित रखा है। चीन में, रेगुलेटरी दबाव के कारण Ant Group का बैलेंस शीट लेंडिंग से पीछे हटना, इस मॉडल की मज़बूती को और पुष्ट करता है।

 

AvenuesAI के लिए, रणनीतिक विश्लेषण सीधा है: माइनॉरिटी इक्विटी हिस्सेदारी रखकर, यह पूंजी की लचक को बनाए रखता है, खुद को लेंडिंग संस्था के रेगुलेशन से बाहर रखता है, और बिना किसी देनदारी के NBFC पार्टनर के साथ तालमेल बिठाता है। कई NBFC में छोटी इक्विटी हिस्सेदारी लेकर, AvenuesAI एक मल्टी-लेंडर मार्केटप्लेस के रूप में विकसित हो सकता है, जो किसी एक बैलेंस-शीट पार्टनर पर निर्भर रहने के बजाय गतिशील रूप से क्रेडिट सप्लाई को ऑप्टिमाइज़ करता है। माइनॉरिटी हिस्सेदारी एक विकल्प भी प्रदान करती है—एक संभावित मार्ग जिसके ज़रिए क्रेडिट बिज़नेस के बढ़ने के साथ-साथ हिस्सेदारी को और गहरा किया जा सकता है या विशेष व्यवस्थाओं को औपचारिक रूप दिया जा सकता है।

 

ICRA और ASSOCHAM की हालिया संयुक्त रिपोर्ट में वित्त वर्ष 2026 के लिए भारत की क्रेडिट वृद्धि का अनुमान 25-26 ट्रिलियन रुपये लगाया गया है, जो साल-दर-साल 13.7%-14.3% की वृद्धि को दर्शाता है। NBFC क्षेत्र के 'एसेट्स अंडर मैनेजमेंट' (प्रबंधित परिसंपत्तियाँ) वित्त वर्ष 2025 में 50 ट्रिलियन रुपये से अधिक हो गए और वित्त वर्ष 2027 तक इनके बढ़कर 70 ट्रिलियन रुपये तक पहुँचने का अनुमान है।