मुंबई 

 

एक्सिस डायरेक्ट की एक रिपोर्ट के अनुसार, मार्केट कैपिटलाइज़ेशन से GDP (Mcap-to-GDP) मेट्रिक पर तुलना करने पर घरेलू इक्विटी बाज़ार अपने अमेरिकी समकक्षों की तुलना में कम महंगे दिखते हैं। रिपोर्ट में बताया गया है कि हालांकि भारतीय बाज़ार इस वैल्यूएशन इंडिकेटर पर अपने लॉन्ग-टर्म एवरेज से ऊपर ट्रेड कर रहे हैं, लेकिन कमाई की गति, बॉन्ड यील्ड ट्रेंड और अनुमानित आर्थिक विकास के संदर्भ में देखने पर वे उचित मूल्य पर बने हुए हैं।

 

इसमें कहा गया है, "Mcap से GDP के मामले में, भारत अमेरिकी बाज़ार की तुलना में कम महंगा है"। रिपोर्ट में बताया गया है कि भारत का कुल मार्केट कैपिटलाइज़ेशन से GDP अनुपात वर्तमान में 137 प्रतिशत पर ट्रेड कर रहा है। यह स्तर लॉन्ग-टर्म एवरेज से ऊपर है, जिसे सरकार द्वारा 1 फरवरी, 2025 को 324 ट्रिलियन रुपये के संशोधित FY25 GDP अनुमान जारी करने के बाद फिर से कैलिब्रेट किया गया है।

 

हालांकि, जब FY26 के लिए अनुमानित नॉमिनल GDP को ध्यान में रखा जाता है, तो Mcap-to-GDP अनुपात लगभग 125 प्रतिशत तक कम हो जाता है, जिसे रिपोर्ट उचित मूल्य पर बताती है। केंद्रीय बजट 2025-26 के अनुसार, FY26 GDP का अनुमान 356.97 ट्रिलियन रुपये तय किया गया है। रिपोर्ट ने अपने आकलन का समर्थन करने के लिए बॉन्ड बाज़ार में हुए घटनाक्रमों की ओर भी इशारा किया। इसमें कहा गया है कि नवंबर 2024 से भारतीय बॉन्ड यील्ड में 26 बेसिस पॉइंट की गिरावट आई है, जो अमेरिकी फेडरल रिज़र्व की दर में कटौती चक्र की शुरुआत थी।

 

बॉन्ड यील्ड में गिरावट के कई कारण हैं, जिनमें खपत में बढ़ोतरी की उम्मीदें, केंद्रीय बजट में उल्लिखित राजकोषीय समेकन, और भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा दर में कटौती की संभावना शामिल है। इक्विटी बाज़ारों में हालिया गिरावट के बाद, बॉन्ड टू इक्विटी अर्निंग्स यील्ड रेशियो (BEER) अब अपने लॉन्ग-टर्म एवरेज से थोड़ा ऊपर ट्रेड कर रहा है, जो बॉन्ड और इक्विटी के बीच अपेक्षाकृत संतुलित वैल्यूएशन का संकेत देता है।

ऐतिहासिक दृष्टिकोण से, रिपोर्ट पिछले चक्रों के साथ समानताएं बताती है। यह बताती है कि FY10 में, वैश्विक वित्तीय संकट के तुरंत बाद, कमाई की गति में मजबूत वृद्धि का एक समान चरण देखा गया था।

 

उस अवधि के दौरान, मार्केट कैप-टू-GDP अनुपात 95-98 प्रतिशत की सीमा तक बढ़ गया था। रिपोर्ट में कहा गया है कि मौजूदा साइकिल में भी पॉजिटिव कमाई की गति के साथ, आने वाली तिमाहियों में Mcap-to-GDP रेश्यो का लेवल ज़्यादा देखा जा सकता है। इसलिए रिपोर्ट में बताया गया है कि लॉन्ग-टर्म एवरेज से ऊपर होने के बावजूद, ग्रोथ की उम्मीदों और कमाई की मज़बूती के हिसाब से एडजस्ट करने पर भारतीय इक्विटी वैल्यूएशन सही बनी हुई है, और Mcap-to-GDP मेट्रिक पर अमेरिकी बाज़ार की तुलना में बेहतर है।