नई दिल्ली 

मोतीलाल ओसवाल प्राइवेट वेल्थ की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारतीय इक्विटी बाजार संभावित आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) बबल के जोखिमों से काफी हद तक सुरक्षित हैं, क्योंकि प्योर-प्ले AI कंपनियों में उनका एक्सपोजर सीमित है और बाजार का ढांचा अधिक संतुलित है। रिपोर्ट के डेटा में बताया गया है कि जहां वैश्विक बाजारों, खासकर अमेरिका में, टेक्नोलॉजी-हैवी इंडेक्स के कारण तेजी से बूम-बस्ट साइकिल देखी गई है, वहीं भारतीय बाजारों ने ऐतिहासिक रूप से ऐसे चरणों में अधिक लचीलापन दिखाया है।

 

रिपोर्ट में मुख्य तुलनाओं में से एक वैश्विक "MAG7" शेयरों के मार्केट कैपिटलाइज़ेशन और प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के GDP के बीच है। डेटा से पता चला कि MAG7 का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन USD 19.4 ट्रिलियन है, जो चीन के GDP (USD 19.4 ट्रिलियन) के बराबर है, और जर्मनी (USD 5.3 ट्रिलियन), जापान (USD 4.3 ट्रिलियन), भारत (USD 4 ट्रिलियन), और UK (USD 3.7 ट्रिलियन) जैसे देशों के GDP से काफी अधिक है। इस कंसंट्रेशन ने वैश्विक टेक-हैवी बाजारों में वैल्यूएशन जोखिम के पैमाने को उजागर किया। रिपोर्ट में डॉट-कॉम बबल अवधि के दौरान नैस्डैक 100 और निफ्टी 50 के प्रदर्शन की भी तुलना की गई।

 

1996 और 2000 के बीच, नैस्डैक 100 में 643 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई, जबकि निफ्टी 50 में अपेक्षाकृत मामूली 80 प्रतिशत की वृद्धि हुई। जब 2000 और 2003 के बीच बबल फटा, तो नैस्डैक 100 में 75 प्रतिशत की भारी गिरावट आई, जबकि निफ्टी 50 में 39 प्रतिशत की गिरावट आई। 2003 से 2007 तक रिकवरी चरण के दौरान, नैस्डैक 100 में 88 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई, जबकि निफ्टी 50 ने 557 प्रतिशत की कहीं अधिक मजबूत रिकवरी दी।

 

इसलिए, रिपोर्ट के डेटा के अनुसार, यह ऐतिहासिक प्रवृत्ति बताती है कि भारत डॉट-कॉम अवधि के दौरान देखे गए अत्यधिक बूम-बस्ट साइकिल से अपेक्षाकृत सुरक्षित रहा। हाल की परफॉर्मेंस को देखते हुए, रिपोर्ट में बताया गया कि जनवरी 2016 से जनवरी 2026 तक, नैस्डैक 100 ने 494 प्रतिशत का रिटर्न दिया, जो निफ्टी 50 के 246 प्रतिशत से काफी ज़्यादा है। हालांकि, वैल्यूएशन में बढ़ोतरी एक अलग कहानी बताती है।

 

इसी दौरान, नैस्डैक 100 के लिए PE री-रेटिंग 88 प्रतिशत थी, जबकि निफ्टी 50 के लिए यह सिर्फ़ 28 प्रतिशत थी, जो भारतीय इक्विटी में कम वैल्यूएशन फ्रॉथ का संकेत देता है।

 

रिपोर्ट का निष्कर्ष है कि प्योर-प्ले AI कंपनियों में भारत का अपेक्षाकृत सीमित एक्सपोज़र AI-संचालित बबल फटने की स्थिति में सुरक्षा की एक परत प्रदान करता है।

बहुत ज़्यादा वैल्यू वाले टेक्नोलॉजी शेयरों के एक छोटे समूह पर कम निर्भरता के साथ, भारतीय बाज़ारों को ज़्यादा संतुलित और AI को लेकर अत्यधिक आशावाद के कारण होने वाले तेज़ करेक्शन के प्रति कम संवेदनशील माना जाता है।