नई दिल्ली

 

एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज़ की एक नई रिपोर्ट के मुताबिक, रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया (RBI) को FY26 के बाकी महीनों में लिक्विडिटी का लेवल ठीक बनाए रखने के लिए लगभग 2 ट्रिलियन रुपये डालने पड़ सकते हैं। रिपोर्ट में बताया गया है कि सितंबर से भारत के बैंकिंग सिस्टम की लिक्विडिटी में तेज़ी से कमी आई है, जिससे ये उम्मीदें बढ़ी हैं। एमके ग्लोबल ने आगे बताया कि लिक्विडिटी सरप्लस, जो जून तक नेट डिमांड और टाइम लायबिलिटीज़ (NDTL) के 1% से ज़्यादा था, अब 0.5% से नीचे आ गया है।

 

एनालिस्ट इस सख्ती का कारण सीज़नल करेंसी लीकेज, सरकारी खर्च में कमी, टैक्स आउटफ्लो और सबसे खास तौर पर, RBI द्वारा भारी बिना स्टरलाइज़्ड फॉरेन एक्सचेंज दखल को मानते हैं। RBI ने सितंबर से लगभग USD 22-25 बिलियन का स्पॉट FX दखल दिया है, जिससे ड्यूरेबल लिक्विडिटी काफी कम हो गई है। सेंट्रल बैंक ने साथ ही एक शॉर्ट USD फॉरवर्ड पोज़िशन फिर से बनाई है, जो अगस्त में USD 53 बिलियन से बढ़कर अक्टूबर तक लगभग USD 64 बिलियन हो गई। रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि पेज 3 पर फॉरवर्ड FX पोजीशन ग्राफ में दिखाए गए इस बिल्डअप से, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट मैच्योर होने पर और लिक्विडिटी प्रेशर पड़ने की उम्मीद है।

 

इसमें आगे कहा गया है कि RBI के लगभग USD 37 बिलियन के बाय-सेल फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट अगले तीन महीनों में मैच्योर हो जाएंगे। अगर RBI इन एक्सपोज़र का 30% भी लेता है, तो घरेलू लिक्विडिटी सिस्टम से लगभग Rs 1 ट्रिलियन का और ड्रेन हो सकता है। करेंसी इन सर्कुलेशन (CIC) में उछाल ने भी सिस्टम की तंगी को और बढ़ा दिया है। FY26 का CIC लीकेज पहले ही Rs 1.47 ट्रिलियन तक पहुंच गया है, जो पिछले साल की तुलना में बहुत ज़्यादा है और एक दशक पुराने ट्रेंड के मुताबिक है।

 

एमके की रिपोर्ट के अनुसार, लिक्विडिटी प्रोजेक्शन के अनुसार, अगर कोई बड़ा OMO (ओपन मार्केट ऑपरेशंस) इंजेक्शन नहीं होता है, तो सिस्टम लिक्विडिटी FY26 के आखिर तक NDTL के 0.2-0.3% तक गिर सकती है, जो RBI के 1% के इनफॉर्मल कम्फर्ट थ्रेशहोल्ड से बहुत कम है। एमके के इकोनॉमिस्ट माधवी अरोड़ा और हर्षल पटेल ने कहा कि एक और रेट कट के समय पर बहस करने के बजाय, और लिक्विडिटी देना "कहीं ज़्यादा असरदार" होगा। ज़्यादा लिक्विडिटी से मनी मार्केट रेट को स्थिर करने, ट्रांसमिशन को आसान बनाने और सरकारी सिक्योरिटीज़ में डिमांड-सप्लाई बैलेंस को सपोर्ट करने में मदद मिलेगी। उन्होंने यह भी बताया कि पिछले ईज़िंग साइकिल आमतौर पर NDTL के 2% से ज़्यादा लिक्विडिटी सरप्लस के साथ खत्म होते थे, जो मौजूदा लेवल से काफी ज़्यादा था।